港股上午盘三大指数冲高回落，恒指一度大涨1.3%，截止收盘，恒指收涨0.08%。盘面上，大型金沙手机网投老品牌值得信赖 股涨跌各异，京东涨2.82%，小米涨0.62%，腾讯涨0.46%，网易跌2.91%，快手、阿里巴巴走低；直播概念股大跌，主播董宇辉离职，东方甄选放量下挫21%，电信股走低，中国联通大跌4.07%，猪肉概念股、濠赌股普遍弱势。
大规模设备更新持续推进，7月挖机出口预期首次转正，重型机械股上涨明显，中国重汽放量涨15.8%表现十分抢眼，三一国际、一拖股份跟涨；以旧换新补贴落地，家电股走势活跃，国际金价止跌回弹，连续下跌的黄金股普遍上涨，军工股、风电股、锂电池股、汽车股、餐饮股多数上涨。
中金发表报告表示，国家发展改革委、财政部印发《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》的通知 。提出统筹安排3,000亿人民币(下同)左右超长期特别国债资金，加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新。这显示积极的财政政策进一步落地，总量上该行预计可能能拉动GDP增长0.3个百分点左右。这次财政加码有两个变化值得关注，一是与以往类似支持措施相比，这次中央财政承担比例上升，二是超长期特别国债不只是支持投资(设备更新)， 也支持消费(消费品以旧换新)，重点关注汽车、家电的政策提振效果。
该行称重点关注汽车、家电的政策提振效果。从具体措施来看认为有以下几个关注点。一是扩大了政策支持范围，将支持范围扩大到能源电力、老旧电梯等领域设备更新以及重点行业节能降碳和安全改造，新增「支持老旧营运船舶、老旧营运货车报废更新」。二是降低了超长期特别国债资金申报门槛，不再设置「项目总投资不低于1亿元」要求，支持中小企业设备更新。三是提高了支持力度，提高农业机械、新能源公交车等更新补贴标准，提高设备更新贷款财政贴息比例，对符合「条件的经营主体的银行贷款本金，中央财政贴息从1个百分点提高到1.5个百分点，贴息期限2年，贴息总规模200亿元」。该行计算受财政贴息的贷款本金约为6,667亿元。
针对汽车报废更新，《若干措施》提高了补贴标准，将4月《汽车以旧换新补贴实施细则》中报废旧车并购买新能源乘用车的补贴标准由1万元提升至2万元，对报废旧车并购买2.0升及以下排量燃油乘用车的补贴标准由7,000元提升至1.5万元。而《2024年汽车以旧换新补贴中央财政预拨资金绩效目标汇总表》中「全年报废汽车回收量」为「378万辆」，中金假设《若干措施》额外补贴金额占车价比例为10%，简单按弹性来计算，或能额外带动汽车销量37.8万辆，约占2023年乘用车销量的1.5%，约占2023年社零的0.2%。
针对家电以旧换新，《若干措施》提出：「对个人消费者购买2级及以上能效或水效标准的冰箱、洗衣机、电视、空调、电脑、热水器、家用灶具、吸油烟机等8类家电产品给予以旧换新补贴。补贴标准为产品销售价格的15%，对购买1级及以上能效或水效标准的产品，额外再给予产品销售价格5%的补贴。这个补贴标准高于2009年家电以旧换新的10%的标准。该行按照15%的补贴比例和弹性来计算，或能提升家电销售15%，约占2023年社零的0.3%。
港A市场电动自行车概念股集体走强，其中，港股雅迪控股涨5.15%，绿源集团控股涨超0.57%；A股爱玛金沙手机网投老品牌值得信赖 涨超6%，江海股份涨超4%，新日股份涨超3%，九号公司-WD涨超4.5%，久祺股份、安乃达、隆鑫通用涨超2%。发改委、财政部25日联合发布通知，明确由国家发改委牵头安排3000亿元左右超长期特别国债资金，加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新。
商务部消费促进司司长徐兴锋表示，此次超长期特别国债资金支持范围还包括：旧房装修、厨卫等局部改造、居家适老化改造、促进智能家居消费等家装厨卫“焕新”相关内容，以及电动自行车以旧换新。业内人士称，文件提出了支持电动自行车以旧换新，有望提振两轮车需求。
港股市场商用车及货车概念股集体走强，其中，中国重汽涨超13%，潍柴动力涨超10%，中集集团涨近4%。发改委、财政部25日联合发布通知，明确由国家发改委牵头安排3000亿元左右超长期特别国债资金，加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新。
中信证券发表报告指出，相较于此前的设备更新和以旧换新系列政策，本次措施资金额度更大、资金来源明确、中央出资比例提高。此外，乘用车以旧换新补贴金额在此前基础上翻倍。汽车销量有望被明显带动，乘用车、商用车、两轮车、动力电池等板块有望全面受益。
报告指，分行业看，商用车以旧换新首次出台，大超市场预期；货车方面，文件提出加快更新为低排放货车。报废并更新购置符合条件的货车，平均每辆车补贴8万元；无报废只更新购置符合条件的货车，平均每辆车补贴3.5万元；只提前报废老旧营运类柴油货车。
TCL电子(01070)收涨5.5%，消息面上，发改委等两部门日前发布若干措施，支持家电产品以旧换新。机构分析认为，本次政策将推动家电行业产品结构升级，带动家电产品均价提升。家电龙头的高能效产品销量占比较高，且具有研发、生产和产品优势，将更受益于补贴政策。
此外，TCL电子近期公布上半年全球出货量数据。得益于公司在全球市场的积极开拓和品牌影响力的有效提升，2024年第二季度出货量达668万台，同比增幅高达12.9%，环比增幅更达至14.3%，上半年TCL电视全球出货量1252万台，同比增长9.2%。大尺寸及高端产品持续受青睐。65吋及以上TCL电视全球出货量同比增长14.5%，出货量占比提升至23.6%；Mini LED电视出货则维持全球领先水平。
猫眼娱乐(01896)涨超3%。消息面上，据灯塔专业版，截至7月25日18时15分，2024年暑期档（6月-8月）档期总票房（含预售）突破65亿。《抓娃娃》当前以19亿的成绩领跑暑期档，暂列票房榜榜首。大摩此前预计猫眼娱乐未来15天股价跑赢行业，发生机率料介乎60%至70%。该行认为暑期档的票房预期存在上行风险。该行认为猫眼娱乐将受惠于大片和好过预期的电影市场。
建银国际指，在头部电影上映的推动下，下半年票房将逐步回暖。暑期档影片的多样性和高质量令人期待。除了7月成功上映的《抓娃娃》之外，《解密》和《逆行人生》也将于8月上映，预计将激发观众的观影热情。
东方甄选 (01797.HK)收跌23.39%，该公司宣布旗下知名主播董宇辉即日起离任。同时公司将旗下子公司与辉同行(北京)金沙手机网投老品牌值得信赖 有限公司出售给董宇辉，作价7658.5万元。根据东方甄选公告，经友好协商，董宇辉决定离开东方甄选。董宇辉的离职是出于其职业抱负、致力于其他追求以及个人时间安排，离职于2024年7月25日生效。东方甄选的可变利益实体北京新东方迅程网络金沙手机网投老品牌值得信赖 股份有限公司、董宇辉及与辉同行已签订协议，董宇辉将以人民币约7659万元的价格，收购与辉同行100%股权。
花旗发表报告指，东方甄选宣布主播董宇辉离职、以逾7,600万元人民币向董宇辉出售直播平台“与辉同行”，以及最高5亿元人民币的股份回购计划。该行认为，这些行动是公司战略转型的关键一步，显示公司致力于减少对明星主播的依赖、精简营运，并专注实现自营产品持续价值创造，该业务目前占GMV总额约50%。花旗维持对东方甄选的“买入”评级，目标价为36港元，并留意公司在重新定位以实现可持续增长时的执行力。
大和发表研究报告指，截至今年5月底止第四财季“与辉同行”贡献的GMV占约“东方甄选”所有直播频道总GMV的约一半，预期董宇辉离任将为东方甄选(1797.HK)2025财年带来14%至18%的收入负面影响，同时估计董氏离任对东方甄选2025财年盈利带来25%至40%负面影响。
虽然相信东方甄选会将通过扩大自有品牌SKU和创造优质内容持续推动增长，但考虑到市场反应并不理想，大和认为公司未来经营仍面临来自“与辉同行”的竞争和舆论压力等打击，相应将2025至2026财年收入预测下调2%至4%，每股盈测大幅下调54%至58%，评级从“持有”下调至“跑输大市”，目标价从29港元大幅削减至11港元。
香港电讯(6823.HK)中期盈利19.9亿港元，同比增长2%，派中期息32.92港仙。摩通发表报告，重申香港电讯“增持”评级，以及本地电讯股首选，目标价11港元不变。摩根大通表示，香港电讯中期业绩亮丽，9厘的股息率吸引；由于漫游业务持续复苏及5G渗透上升，支持流动服务收入维持同比5%的稳定增长。
集团上半年度每股派息(DPS)稳步增长3%，在严谨的营运支出/资本开支控制、税务减少和积极的营运资本变化，抵消了上半年度利息支付增加约30%(由较高的借贷成本推动)。假设未来几年香港电讯在潜在减息及债务负担减少下，每股派息同比增长将由2023及2024年分别的3%，加速至增长4%至5%。
金沙中国有限公司（01928）收跌1.59%。麦格理发表研究报告指，金沙中国第二季赌收按年上升14%，按季则持平，相对之下，澳门整体赌收按年升24%，按季则跌2%。该行下调金沙中国2024至26财年的净利润预测19%、13%及12%，以反映由于收入预测下降所致的营运杠杆。
由于下调了2024财年的盈测，目标价亦下调11%至24.9港元，评级为“跑赢大市”。该行提到，金沙中国管理层表示，酒店和赌场中断营运对盈利的影响将在今年第三季达到高峰。赌场计划于今年12月重新开放，而伦敦人两座大楼的翻修工程将分别于本年底和明年5月完成。该行相信，从长远来看，翻新工程将带来更多客流量及更高品质的顾客。
网易-S（09999）收跌2.44%。杰富瑞发表研究报告指，网易新发布的游戏《永劫无间NARAKA：BLADEPOINT》目前在iOS游戏总收入榜排名第三，又拥有4000万预注册量，预计将成为一款注重游戏平衡和创新的大型DAU游戏。该行认为，如果该游戏能持续稳居游戏畅销榜持续头三位，相信首月收入可望突破10亿元的预测。该行维持集团“买入”评级，目标价为129港元。
来源：港股研究社
