三十年河东三十年河西，去年掀起IPO潮，今年掀起弃IPO潮。

这一切都缘起IPO政策发生的微妙变化。去年，IPO开闸，企业纷纷选择到主板去，新三板挂牌企业也例外。随着新一届发审委上任和IPO被否三年内不得借壳上市新政出炉，IPO就变成了一项风险大的游戏。

撤退也就变得那么的自然。据挖贝新三板研究院数据显示，今年以来，已经有8家新三板挂牌公司宣布放弃IPO，并收到证监会终止审查通知书。

湘佳牧业（831102）更是特例，在IPO这条路上，最为执着，为IPO努力奋斗了3年多，其中2次中止然后重启，最后以放弃收尾，这其中的期许和辛酸苦辣，当事人体会最深。

湘佳牧业：最执着的IPO 以放弃收场

作为一家主要从事家禽的养殖和食品加工的畜牧类企业，湘佳牧业2014年8月登陆新三板。2015年8月5日，湘佳牧业的IPO之旅迈出实质性一步，上市申请被证监会正式受理，并于2016年11月30日受到反馈意见。

2017年，IPO开闸的年份，上市企业数量超过400多家，成为中国资本市场历史上上市企业数量最多的年份。这对湘佳牧业来说，是千载难逢的好机会。

机会是给有准备的人，湘佳牧业却没能抓住历史性机遇。2017年2月22日，因“反馈意见回复相关的核查程序难以在规定期限内完成”。湘佳牧业向证监会提请中止IPO审查。

机会还没有从湘佳牧业手中溜走，毕竟还有将近一年时间让湘佳牧业来重整旗鼓。2017年5月5日，湘佳牧业获批恢复IPO审查，反过头来看，这是湘佳最后一次机会，毕竟当时的过会率还在80%左右。

哪曾想，当年8月，湘佳牧业签字律师之一陈孝辉、签字会计师李永利双双发生变动，湘佳牧业再度向证监会提请中止IPO审查。3个月后，湘佳牧业重启IPO，这一切对他们来说，一切都太晚了。因为，当时新一届发审委已经上任，过会率骤降到50%以下。这对其来说，意味着什么，不言自明。

最后，湘佳牧业不得不以放弃收尾。希望落空，努力付之东流，对参与者来说，都是一个悲剧。2014年，湘佳牧业曾在年报中称，力争 3 年内实现在 A 股中小企业板或主板上市。现在看起来，其缺乏的不是机会，而是运气+实力。究竟是什么导致IPO夭折，湘佳牧业自己心里明镜似的。

挖贝新三板研究院数据显示， 湘佳牧业2016年的业绩出现负增长。当期，湘佳牧业实现净利润5193.08 万元，较上年同期8439.25万元减少3246.17 万元，降幅超三成；2017年上半年业绩亏损5056.13万元，曾是去年新三板121家披露中报的IPO 排队企业中亏损最多的公司。

8家新三板“老面孔”纷纷撤单

2018年，相比去年IPO开闸放水挂牌公司蜂拥排队申请IPO的情形，面对发审委审核趋严、通过率大打折扣的大环境，不少新三板企业主动撤出上市辅导，甚至不少IPO排队企业也撤回上市材料。

挖贝网从证监会网站获悉，开年以来撤回上市材料并收到证监会终止审查通知书的8家新三板企业，均是类似于湘佳牧业的“老面孔”，其中资历最老的当属挂牌时间接近6年的绿岸网络（430229），资历最浅的洁特生物（834589）在新三板的时间也超过两年。

2018年以来收到证监会终止审查通知书的新三板企业名单（万元）（截止3月1日）

对于撤单的原因，仅博汇股份一家称“拟进行股权调整”；曙光电缆和湘佳牧业给出的理由均是“由于保荐机构的原因”；其余包括凯雪冷链在内的5家企业“统一”的回答都是“调整上市计划”。

有市场人士分析，根据证监会最近出台IPO新规，一旦IPO被否，企业在三年内将不得“借壳”上市，仅这一条就让很多新三板公司不得不考虑后路。

打退堂鼓的绝对不会只有8家，只是他们更愿意面对现实，也更有勇气。不过，在“钱”途面前，大家都要面对现实。放弃IPO，究竟是无奈之举还是另有隐情，大概都有吧。

进退之间都需要勇气，IPO是独木桥，更是人性！