挖贝网讯 1月15日消息，上周五是新三板新交易制度实施前的最后一个交易日，三板成指收于1236.96，下跌3.93个点，跌幅0.32%；做市指数五连阴，最终收于975.74，创历史最低点。

集合竞价交易制度实施前三板成指走势（挖贝新三板研究院制图）

集合竞价交易制度实施前三板做市指数走势（挖贝新三板研究院制图）

尽管在2017年12月22日股转发布三项改革制度前后，新三板交易量和交易金额有所提升。12月22日，交易量较上一个交易日上扬21.0%，交易金额上扬108.0%。

集合竞价交易制度实施前市场交易情况（挖贝新三板研究院制图）

但集合竞价交易的即将来临并没有挽救指数下跌的颓势，自2017年12月22日股转推出三项改革后的首个交易日（12月25日）起，三板成指和新三板做市指数都在略有回升之后继续走低。

上周五更是新三板做市指数自2015年有做市指数以来的最低点。2015年4月7日的做市指数曾达到最高点2673.17，随后做市指数便一路下跌，到上周五经过了681个交易日。

事实上，自2016年初新三板企业对做市交易制度的需求就一直呈明显下降趋势。从做市商的初始库存来看，2016年1月新三板做市商初始库存总额接近9.2亿元，2016年12月仅为1.28亿元，2017年12月已不足2317万元。

从2017年全年二级市场成长量与总成交量来看，全年无明显趋势，波动较大。然而下半年再次呈现下降趋势，并且自4月份开始， 成交额降幅大于成交量降幅，意味着成交均价的下降，直观反应了三板市场估值的低迷。

在2016年分层制度出台到实施前的时间段里，市场对制度的反应和当前情况极为相似。三板成指、做市指数、交易量和交易金额在政策初期的明显涨幅之后，都回到了政策出台前的平均水平上。

分层制度实施前后三板成指走势（挖贝新三板研究院制图）

分层制度实施前后三板做市指数走势（挖贝新三板研究院制图）

自分层制度实施以来，三板做市指数一直持续略有回暖就稳步下跌，从1192.27跌至上周五的975.74，共计下跌了216.53个点，跌幅达18.2%。重要的是，这个过程中的交易量下降幅度仍然低于交易金额的下降幅度。也就是说政策利好只带来短暂的“幸福”，后续则是价格的持续走低。

2016年新三板分层制度公布前后市场交易情况（挖贝新三板研究院制图）

唯一看到上涨的是分层出台后经过399个交易日三板成指由1227.52涨至上周五的1236.96，但仅上涨了9.44个点。目前市场并不乐观的情况下，新三板指数能否在集合竞价交易正式实施后重新飘红？我们拭目以待！