最近一段时间，关于胡润百富榜的报道可以说是沸沸扬扬，特别是胡润与阿里的各位富豪们的互掐，一直以来八卦都不是我的爱好，所以我们今天不来讨论八卦的问题，但是有一个现象引起了我的关注：根据胡润榜，恒大董事局主席许家印以2900亿元身价首次成为中国首富，取代万达集团董事长王健林；腾讯公司董事会主席兼首席执行官马化腾以2500亿元财富超越阿里巴巴董事局主席马云，位列第二。最近三年，首富分别是王健林和许家印，均出自房地产行业，女首富为碧桂园的杨惠妍，仍然是房地产行业。虽然房地产在总榜单的人数比例略有下降，但是房地产行业财富总额是上涨的，房地产前50名门槛120亿，平均财富已达313亿。

我们就来研究一个问题，这就是在房地产调控日益从严从紧的今天，为什么最赚的还是房产商？怎么中国首富还是做房地产的？

一、房地产的造富历程

说到房地产，基本上每个中国人都不陌生，房地产被称为中国人心上永远的痛，在我们抨击高房价的同时，我们也不无例外的目睹了房地产产业的造富历程。在上个世纪90年代之前，中国还是在一个福利分房的时代，那个时候房地产市场是一个绝对稳定的市场，直到九十年代末期，福利分房制度的取消，原先企业福利分房的资金支出变成了货币化的住房公积金，房地产市场商品化的时代开始来临了。

经过了四五年了摸索，到了2003年中国的房地产市场开始起飞，中国房地产产业进入了黄金十年的优势发展阶段，在这个产业阶段中大量的房地产开发商开始了自己快速赚钱的时代，由于那个时候拿地成本很低，但是房地产的价格上涨速度却很快，所以基本上地产商拿到土地再经营之后很快就能够赚到远比自己之前预计的多的收入。所以，开发商发现压缩周期，降低初始投入才是更加赚钱的关键。

于是，我们看到了很多的开发贷现象，基本上那个时候的房地产企业的标准做法就是，先用自己的资金拿到土地，拿完土地之后基本上不需要再付出更多的资金了，利用商业银行的开发贷，利用房地产预售所能够回笼的资金，通过这种加杠杆的行为不断地提升自己的财富价值。与资本市场有涨有跌不同，中国的房地产在2003-2016年的这个十几年间，几乎是一个只涨不跌的市场，所以导致了房地产开发商可以无所顾虑的加杠杆，最终房地产企业也就成为了中国最为暴利的赚钱行业，房地产造就了类似于王健林、许家印、杨惠妍、姚振华这样的房地产巨富们。

随着，去年930新政以来，中国的房地产调控加码力度不断增加，很多新闻报道都开开始说房地产商都赚不到钱，但是看看胡润百富榜却不是这样，到底发生了什么？

二、为什么调控这么严房产商还是赚大钱？

从整体的房地产企业盈利数据来看，中指院报告指出，2016年，百强房企销售规模再上新台阶，销售总额、销售面积分别达48027.1亿元、40251.7万平方米，同比增长52.5%和39.4%。销售业绩的快速增长带动了营收、利润规模的提升。百强房企的营业收入均值达392.1亿元，净利润均值达45.7亿元，同比分别增长36.8%、26.2%。净利润率均值，则持续走低至11.0%，较上年下降0.5个百分点。

在这里数据出现的很奇怪的背离，一方面是房地产行业的确出现了业绩的下降，特别是利润率的下降，另一方面却是胡润百富榜公布的数据却是房产商大发其财，究其根源是在于，房地产行业本身出现了两极分化，对于大部分房地产企业第二第三梯队的企业来说，房地产调控对于其的冲击可谓是首当其冲，所以利润下降几乎是在所难免，然而对于房地产第一梯队的企业来说却不是如此。

我们来仔细分析一下胡润百富榜的上榜名单，王健林自从大规模抛售房地产资产之后，基本上万达都不能再算是一家房地产企业了，而许家印、杨惠妍也都是多元化经营的行家，我们来分析一下这些房地产巨富的赚钱之路：

首先，统计数据的滞后效应。我们先要说一下统计数据的问题，因为过去几年房地产市场的红火发展，所以房地产企业的业绩可谓是水涨船高，去年930新政之后房地产市场才开始加码的，所以对于房地产企业的业绩来说现阶段还不会看出太大的问题，并且房地产的调控是软着陆不是硬着陆，所以房地产市场上涨的惯性依然存在，整体市场依然处于一个上涨的态势之中，所以房地产市场整体上涨仍然有可能创造更高的利润记录。

其次，龙头房企的自我修炼。对于中国排名前列的这些房地产企业来说，房地产企业的赚钱如果还是通过蛮干来赚钱的话，那么只能说大家想的太简单了。现在龙头房地产企业赚钱的原因。

一是对于自身成本和利润的掌控。龙头房地产企业有个显著的特征这个就是囤地，在房地产的黄金十年2003-2013年这段时间内，胡润排名前列的房地产企业都是在一个疯狂拿地的状态中，龙头房地产企业都擅长逆周期拿地，在黄金十年地价较低的情况下，房地产企业囤积了大量的土地资源，这是房地产企业的赚钱的内部核心之一。之后，再将自己的定位在中高端地产，从而赚取比一般房地产企业更高的溢价，再加上强力的成本控制，一方面降低了自己的融资成本，另一方面增加了自己的费用利用效率。但是，这些仅仅是内功，

二是创新盈利模式，拓宽利润边界。龙头房地产企业早在2014年就开始进行了盈利模式多元化的探索，产融结合一直都是房地产企业发力的方向，房地产企业进军金融、医疗等等高利润行业的趋势日益明显，去年万达的非地产类收入就已经超过了房地产收入，王健林曾经非常自豪的表示万达已经不再是房地产企业了。而本次的首富许家印也是如此，恒大金融做的风生水起的时候，许家印更是投资了32亿进军医疗产业，恒大健康已经在香港借壳上市了。

三是社区物业领域的发力。社区物业正在成为房地产企业转型的关键，众多房地产企业构建起自己的社区物业平台，充分利用自己的物业优势，将房地产交易由原先的一锤子买卖变成房地产企业的持续现金流，通过社区的构建房地产企业可以把消费、金融、医疗等服务场景实现最后一共的闭环，如今像万科、花样年、万达、易居、绿地、绿城全部都开起了自己的社区O2O的发展步伐，全面社区化将会是房地产企业的又一赚钱利器。

再加上养老地产、教育地产等多元化经营，龙头房地产企业过的还是非常的惬意的，所以房地产大佬继续问鼎中国首富，只能说还是房地产赚钱。

作者：江瀚，苏宁金融研究院特约研究员，金沙手机网投app 专栏作家，金沙手机网投app 评论员。

作者微信公众号：江瀚视野观察（jianghanview）