挖贝网讯  6月13日消息，创新层公司凯东源近年来净利润增速下降，应收账款却迅猛上升，去年应收账款甚至高于净利润40倍左右。

挖贝网注意到，这家应收账款大增的公司专注于消费品物流行业，目前正在快速扩张。

然而，物流市场持续上演激烈竞争，阿里巴巴、京东商城、1号店等电商平台先后布局，现金流不断减少的凯东源“物流保卫战”究竟该如何打？

应收账款高于净利润40倍

这家名叫凯东源（833653）的物流公司地处深圳，目前主要为华南、华东和华中地区提供快消品领域的物流配送，包括国内城际物流配送和城市物流服务及仓储服务。目前，该公司物流服务采取外协车辆为主，自有车辆为辅的业务模式。

近年来，应收账款占比过多的问题一直困扰着凯东源。2015年至2016年，该公司的应收账款期末余额分别为2121.17万、3483.83万，分别占资产总额的21.35%和26.23%。

从净利润数据上看，凯东源近年来净利润增速放缓。虽然2016年81.76万的净利润扭亏为盈，但2015年和2016年净利润同比增长率分别为342.19%和-92.58%，2016年净利润增幅明显下滑。

如按上述数据统计，凯东源去年应收账款已经高于净利润的40倍。

挖贝网发现，凯东源应收账款连年增长的背后是其客户高度集中。资料显示，该公司第一大客户为华润（集团）有限公司下属企业。2015年，华润（集团）有限公司下属企业向凯东源贡献的销售占比达到了80.12%；2016年，达到了37.86%。

对于应收账款增加的原因，凯东源的解释是，“公司随着营业收入增加带动应收账款的增加；另一方面，部分客户内部审核程序较慢，应收账款回款时间较长所致。”

竞争激烈迅速扩张

凯东源出现应收账款比净利润高出40倍这一问题，与凯东源所处物流行业的迅速发展有很大关系。数据显示，2016年，我国社会物流总费用超过11万亿元，已经超过美国，成为全球最大的物流市场。

庞大的市场前景也吸引了更多人入局，但这对凯东源而言，或许喜忧参半。专注于消费品物流行业的凯东源，无法逃避激烈的竞争。

从其业务线来看，在城市配送业务方面，凯东源直接面对的竞争对手包括区域性的民营物流公司；城际配送业务方面，综合性的大型物流企业带来压力。

不仅如此，随着电商系统的完善，阿里巴巴、京东商城、1号店等电商平台先后投入大量资金自建物流中心，第三方物流行业新兴服务模式也在不断兴起，这一切对于凯东源而言都算是挑战。

为应对激烈的市场竞争，近年来，凯东源开始拓展全国业务，2016年分别在上海、天津、深圳龙华新建共配中心，去年开发了四十余个新客户。可以看出，该公司的经营版图与布局不断扩张。

然而，据挖贝网了解，应收账款大增的凯东源现金流十分紧张。近年来该公司现金流连续为负，且不断减少，2015年-2016年经营活动现金流量净额分别为-845.52万和-860.05万。

不仅如此，凯东源挂牌以来只在新三板有过一次融资，原本准备募集的1750万最终仅募得1250万。

物流市场持续上演激烈竞争，凯东源“物流保卫战”究竟该如何打？

该公司的战略规划显示，2017年，除了在珠三角、长三角地区继续深耕城市配送业务，还计划通过“流通服务商”的模式改变行业现状。