2018年上半年,永辉超市营业收入343.97亿元,同比增长21.47%,但净利润下滑11.54%至9.33亿元。
即便剔除计提股权激励的3.44亿元,永辉超市各项费用的异常增长,还是给A股连锁超市老大敲响了警钟。
上半年门店数量的增长,特别是新零售门店的暴增,是永辉超市业绩下滑的主要原因。
1998年成立、2010年上市的永辉超市,走出了一条竞争对手们不敢想的资本扩张之路。但现在,资本主导的新零售鏖战,已经在永辉超市的业绩上做出了提醒。
费用飙升至业绩下滑
8月18日,永辉超市披露2018年半年报:营业收入343.97亿元,同比增长21.47%,净利润9.33亿元,同比下滑11.54%,扣非净利润更是下降20.33%至8.26亿元。
在资本加持之下,A股连锁超市老大永辉超市近几年业绩飙升,让2018年上半年的业绩下滑看起来分外扎眼。
要知道,这是近7年来,永辉超市(601933.SH)首次出现半年报业绩下滑。
2018年第二季度,永辉超市营业收入156.30亿元,净利润1.86亿元,扣非净利润8051万元,创下了2016年以来单季度最差业绩记录。
2018年上半年,尽管永辉超市营业收入增长21.47%、综合毛利率上涨2%,但净利率下降明显,主要还是因为费用高企。
2018年上半年,永辉超市销售费用54.72亿元,同比上涨43.97%,管理费用13.90亿元,同比上涨75.91。
就算剔除计提股权激励的3.44亿元,公司上半年的各项费用中,占比及增幅过大的仍然有:职工薪酬29.03亿元(上涨40.04%)、租赁成本9.91亿元(上涨31.26%)、运费仓储4.21亿元(上涨80.93%)、业务宣传2.59亿元(上涨137.61%)等。
高企的费用直接指向了门店扩张。
在行业整体呈收缩趋势的背景下,永辉超市逆势大规模开店:2018年底,永辉超市在22个省市的门店总数达到952家,半年时间增加了146家。
新零售业务拖累业绩
与永辉超市传统的红标店和绿标店相比,新零售板块的扩张堪称彪悍。
2018年上半年永辉超市新增的146家门店中,传统板块的净增门店数为42家,新零售板块中的永辉生活净增85家,超级物种新增19家。
斑马消费分析后发现,正是新零售板块的亏损拖累了公司业绩。
永辉超市分为云超、云创、云商、云金四个板块。
云超是指传统的永辉超市红标店、绿标店,2018年上半年营业收入326亿,同比上涨19%,净利润14亿元,同比上涨29%。
云金是指永辉超市旗下的金融业务,今年上半年也已经实现盈亏平衡。
对比永辉超市上半年8.26亿元的扣非净利润,亏损的正是云创(新零售板块)和云商业务(总部)。
斑马消费发现,永辉超市旗下新零售业务的主体永辉云创金沙手机网投老品牌值得信赖 有限公司,2018年上半年营业收入9.05亿元,净利润-3.89亿元。
此前,永辉超市持有永辉云创52%的股份,2018年4月腾讯入股永辉云创之后,永辉超市的持股比例降至46%。
永辉超市2018年半年报显示,永辉云创对上市公司净利润的影响额为-1.91亿元。
永辉云创的新零售业务处于投入期,2016年、2017年分别亏损1.16亿元和2.67亿元。
永辉云创之所以扛住亏损压力大规模开店,于腾讯、阿里主导的新零售竞争有关。
近几年,以腾讯、阿里为主的互联网巨头,在零售行业的新旧两条战线同时开战。
传统零售方面,腾讯联合了沃尔玛、永辉超市、步步高(002251.SZ)、中百集团、红旗连锁,阿里入股了高鑫零售、苏宁云商(002024.SZ)、联华超市、银泰商业、三江购物、新华都。
新零售的开店大战中,阿里旗下有呼声最高的盒马鲜生,腾讯系拥有超级物种和永辉生活等。
但是,新零售业务如何实现价值,是直接盈利,还是成为互联网巨头的线下商业入口,对于阿里、腾讯或是永辉超市来说,都是无可避免的抉择。
实控人半年套现58亿
近几年,因为连锁商业行业下行,资产价格下降,造就了一波连锁商业的投资热潮。
借此机会,永辉超市对内优化资本结构、对外并购扩张势力,借助资本的力量,在成立仅20年、上市仅8年的前提下,超越中百集团等一众老牌巨头,成为当之无愧的A股超市老大。
对内,永辉超市以定增和协议转让的形式先后引入牛奶国际、腾讯、京东的投资。
牛奶国际虽不如腾讯、京东家喻户晓,但旗下的惠康超市作为香港两大零售巨头之一,与李嘉诚旗下的百佳超市齐名。目前,牛奶国际为永辉超市单一最大股东。
对外,近年永辉超市先后入股中百集团(000759.SZ)、红旗连锁等同行,以及国联水产(300094.SZ)、星源农牧等上下游相关企业,其商业航母集群逐渐成型。
在永辉超市借助资本狂飙突进的过程中,实际控制人张轩松、张轩宁兄弟也身价暴增。按最新市值和持股比例计算,张轩松和张轩宁兄弟身价达150亿元。
2018年2月份,张轩松张轩宁兄弟向腾讯转让5%股份完成过户,套现42亿元。
今年上半年,永辉超市回购1.66亿股公司股票,用于股权激励,耗资16.27亿元。这部分股票由张轩松定向减持。永辉超市以4.58亿元/股的价格将这部分股权授予给339名员工。
【来源:钛媒体 作者:斑马消费 徐霁】