“独角兽IPO新政”或将在今年让A股迎来第一波金沙手机网投老品牌值得信赖 公司上市潮。不过，创业者和投资人仍要面对横亘在他们面前的两堵高墙——盈利指标和股权结构。

证监会副主席阎庆民在两会上被媒体“逮住”，追问如何评判“独角兽”企业名单。这是2月28日曝出针对“独角兽”企业将开启A股上市绿色通道消息后，创业者们关注的大事。

青云QingCloud CEO黄允松记得，自己是在密密匝匝的来电与会议中，度过了2月最后一天的。他与投资人、FA、财务和法务，反复论证一件公司大事——IPO。

当天，资本市场掷出爆炸性消息：富士康IPO特批后，证监会对部分券商做出指导：四类新经济“独角兽”IPO，可即报即审，不用排队。“四新”分别包括云计算、生物金沙手机网投老品牌值得信赖 、人工智能和高端制造。

传闻虽未经证监部门确认，但市场普遍相信，这并非空穴来风。与之相佐证的是，新华社动情喊话：中国资本市场的“BAT梦”该圆了！

对黄允松的创业公司而言，这是个重大利好。作为云计算公司，青云去年6月刚完成10.8亿元D轮融资，恰好处于IPO前夜。

听闻消息后，同样不得闲的还有Broadlink CEO刘宗孺、优必选CEO周剑、汇医慧影联合创始人唐海瑞以及他们背后的投资人。其中，唐海瑞是被三名投资人紧急招唤过去，会议核心只有一个——A股IPO。

时间变得紧迫起来。就像起跑线上突然响起发令枪，正做热身准备的选手们，瞬间切换到加速奔跑模式。

某独角兽公司高管直言，“今年非常关键，我们要争取第一批申报IPO”。

争分夺秒

“看一下这个消息。”投资人热心地将“独角兽IPO新政”的新闻转发给Broadlink CEO刘宗孺。Broadlink是一家智能家居平台创业企业。事实上，刘宗孺比他们更早注意到这则新闻。

富士康A股IPO获特批，从招股书申报到3月8日过会，用36天，便走完了其他企业要等一两年的流程。

据媒体报道，在富士康之外，监管部门已对三类企业的快速上市给予过方向指导：一是支持已经在境外上市、有战略价值的大型企业，在境内市场发行证券；二是支持尚未在境内外上市，但已经搭建了VIE架构、市值在百亿美元以上的独角兽企业，直接在A股上市；三是支持注册地在境内、未上市且具备行业发展价值的“四新”企业，尽快在A股上市。

外界普遍认为，前两类针对的是BAT、TMD、小米等大中型金沙手机网投老品牌值得信赖 企业。对于优必选、青云QingCloud 、Broadlink等初创公司而言，最有希望沾边的便是“四新企业”这一概念。

“尽快做好准备总是有好处的。” Broadlink CEO刘宗孺对AI金沙手机网投app 社说，公司原计划把上市辅导延后一两个月，但“独角兽IPO新政”消息一出，这项工作当下就要启动。至于何时申报，还要看证监会政策落地情况。

在两会期间，证监会称“已专门成立关于四新类企业创新型经济业态的专家委员会”，现已着手研究，进行把关。而在今天，证监会副主席阎庆民也对媒体回应称，如何判断“独角兽”企业名单，需要多个部委共同筛选，金沙手机网投老品牌值得信赖 部、工信部有技术参数，需达到标准。

BroadLink今年2月刚宣布完成 3.43 亿元D轮融资，并正式启动 IPO 进程，目标A 股创业板。彼时，刘宗孺预计，IPO时间最快9个月、最慢1年多。不过照目前趋势，这一时间有望拨快。

但对于新政策的落地情况，刘宗孺明显持保守态度。 “毕竟现在都是传闻，不一定像媒体说得那么快。富士康是特殊案例，不能跟‘独角兽’快速通道这件事挂钩。”

唯一可以确认的是，这对于投资人是个鼓励，对创投圈是绝对利好。资本逐利，退出即收割，正好落袋为安。但对创业者而言，最重要的还是做事。刘宗孺保持着创业者的警醒：当下还是要自己做好、自己做强。

同样有IPO计划的云计算公司青云，其市场副总裁刘靓最近频频听到业内感慨：云计算行业要迎来好时候了。

“四新”行业中，另外三类企业如人工智能、生物金沙手机网投老品牌值得信赖 、高端制造，也都离不开云计算的支撑。此外，云计算还涉及数据安全，属于国家战略级创新领域，这些都是利好。

刘靓说，2018年对青云极为关键。“本来觉得有漫长的排队路，可以慢悠悠做事；现在财务报表要加快准备，今年业绩也比较关键。CEO给全公司开会时强调过，要保证今年的既定业绩目标完成。”

机器人公司优必选的CEO周剑，也紧绷着一根弦。他在密切关注监管部门政策落地的消息。他曾希望优必选成为国内第一家上市机器人公司。

2017年C轮融资后，优必选估值达到40亿美元，开始启动IPO进程。此前有媒体曝出，优必选C轮获腾讯4000万美元投资，但周剑告诉AI金沙手机网投app 社，“远远不止这个数字，会适时公布。” 公司目前已经开始委托中介机构做IPO辅导。

媒体报道，证监会在两会期间向与会代表透露，目前在国内独角兽企业中，资产10亿美元的100家左右，20亿美元的不超过50家，接下来准备分批推进A股上市。

而“独角兽”们现在也个个厉兵秣马，要冲刺IPO。

两堵高墙

在“好事”即将到来之时，不差钱的优必选，近来却为花钱发愁。

“目前的IPO政策不改变，我们有钱也不敢花。”优必选CEO周剑对AI金沙手机网投app 社解释称，A股上市对公司盈利有着严格要求，为防止支出过高，导致无法满足IPO盈利指标要求，公司账面上趴着的几十亿元，他们不敢轻易动。

根据现行IPO规定，在主板和中小板上市的企业，其净利润需在最近3个会计年度为正数，且累计超过3000万元。创业板则要求企业最近两年盈利，这两年净利润累计不少于1000万元；或最近一年盈利且净利润不少于500万元。

其次是不允许VIE架构在A股直接上市。VIE指上市实体注册在境外，实际业务发生在境内，境外上市实体通过协议方式对境内业务实体进行控制的股权结构。

某金沙手机网投老品牌值得信赖 公司高管曾调侃，“A股上市是全球最难”。盈利指标和股权结构，就像横亘在初创金沙手机网投老品牌值得信赖 企业面前的两堵高墙。

很多高速成长中的金沙手机网投老品牌值得信赖 企业，特别是如今火热的云计算和人工智能企业，都离不开研发、基础设施和人才储备等方面的高额投入，公司也势必会有一个持续亏损的阶段，自然也就不符合A股的盈利指标。

比如优必选，每年研发投入要数亿元，约占总支出的45%。为了达到上市要求，一下要收紧口袋，换谁都会头疼。“如果要收缩支出，就像一辆在高速公路上加满油门的汽车，突然必须要踩刹车。倘若政策发生变化，对我们而言，就是太大的好事了。”

这也是过去金沙手机网投老品牌值得信赖 创业公司选择境外上市的最主要原因但海外资本市场相对较为宽松。

一个频频被创业者引述、几近奉为圣经的案例，便是亚马逊上市。这家传奇的美国金沙手机网投老品牌值得信赖 公司，持续亏损近20年后才实现盈利。但前期亏损，实为布局未来，比如烧钱的云计算业务AWS，后来成为亚马逊的主要利润来源，贡献占比超8成。资本市场的优秀表现，让创始人贝索斯超越比尔盖茨，成为新首富。

优必选早期出于“不得已”，也观望过美国纳斯达克或港股上市机会。当时公司虽然提前解决了VIE架构问题，但在拿美元基金时，曾开过很多期权池，但后期公司估值上升太快，三四年间就从1亿美元涨到40亿美元，回购员工股权的支出曾造成公司亏损。

直到2017年，参照销量、利润等数据指标，周剑意识到公司有了满足A股上市条件的可能性，由此开始进击。

VIE股权架构的限制则有历史因素。人民币基金快速崛起是近三五年的事，此前国内私募股权投资仍以美元基金为主。

“当时没得选。”青云市场副总裁刘靓记得，公司2012年创建时，前两轮融资均是美元基金。至2016年初，青云开始拆除VIE架构，并在2016年8月启动人民币基金融资。

青云在此之前已经捕捉到一系列市场环境的变化：“双创”渗透进各个领域，人民币基金及有国资背景的产业基金相继成立，高金沙手机网投老品牌值得信赖 领域成为投资热点。

至今年，轮到监管部门放大招。

证监会主席刘士余在今年两会上表态，国内没有享受到新经济企业增长的成果和经营的利润，“是一个历史遗憾”。如今这个遗憾不能再发生了。

刘士余透露，为加强对新经济企业支持力度，在法律框架内会创造很多工具，或设置相应的制度安排，但是要让企业自己选择，而不是政府规定。

此前有媒体报道，上交所已形成了一套以服务“BAT” 类企业、“独角兽”企业为对象的服务方案。但并非所有符合 “四新”独角兽标准的企业都能走绿色通道。

现行上市标准会不会松动，成为创业者研究最多的话题。刘靓说，“我们理解的只是减少排队时间。”

但也有业内人士推测，接下来关于“四新”企业的盈利指标、VIE架构、期权支付成本、200人股东限制等规定，可能均会有所调整。

富士康突破证监会规定后，东兴证券投行部成杰发现，准备IPO的客户信心大增，原来有“小瑕疵”而迟疑的，现在只要业务过硬，就开始催着申报。

成杰估计，针对“独角兽”企业上市，有关部门可能会制定另一套不同指标。毕竟此前标准参照2006年《证券法》施行，至今已有12年。这些年，以信息化技术为代表的新经济，正取代传统经济，成为中国经济增长的新引擎。

“独角兽”整体投资回报率为7倍

这正是富士康光速上市的标志性意义。“大秀”时间最快在下个月。届时，富士康股份将登陆A股，成为第一家募资额超200亿元的金沙手机网投老品牌值得信赖 企业。

“客观地说，在中国制造业里，能比富士康做得更好的没有几家。”一名通信行业专家告诉AI金沙手机网投app 社，富士康是工业互联网的代表。

该专家曾遍访广东电子制造企业。在同中小企业主的交流中，他发现，很多企业主，嘴上总提智能制造，但实际行动中却缺乏改进动力。有些是迫于成本，有些则不愿花时间。

提高制造效率，其实是一件投入极大但效益不会立即显现出来的事。有时效率由98%提升到99%，但增长变化难以察觉。以手机行业为例，各厂商重视研发、设计，但很容易把产业链的最后一环——生产忽略掉。很少有公司像苹果那样对制造环节要求严苛。“但有时技术变革就产生在效率提高1%的过程中。”

该专家分析，监管部门鼓励高端制造企业A股上市，等于开辟了融资渠道，让企业获得更多资金，有动力进行智能改造，并带动产业链上下游的产业升级，推进工业互联网建设。

这种联动效应也直接反应在股市上。以估值超千亿美元的小米为例，自从传出小米有望在A股和港股同时上市的猜测后，普路通、共达电声、卓翼金沙手机网投老品牌值得信赖 等小米产业链概念股集体受益，其中普路通连续三日涨停。

优必选CEO周剑也计划，未来上市后，从二级市场筹得的部分资金，用于投资并购上下游企业，进一步整合机器人产业链。

尽管一些主营业务在海外，对海外渠道及品牌建设有需求的企业，愿意选择在海外上市，但很多金沙手机网投老品牌值得信赖 企业有意愿在A股上市，因为估值和股价对企业更为有利。

像360公司2016年美股退市时，市值折合人民币不足600亿元。借壳回归A股后，3月15日总市值近3300亿元，估值增长超过5倍。

据风投机构CB Insights测算，目前“独角兽”的整体投资回报率为7倍，估值超过100亿美元的“独角兽”投资回报率达10倍。

如前述传言属实，符合条件的四类新经济“独角兽”登陆A股市场，从申报到审批可缩短至3个月。这意味着，今年下半年A股或将迎来第一波“独角兽”金沙手机网投老品牌值得信赖 公司上市潮。

（来源：AI金沙手机网投app 社 ）