近日，暴风集团公布了2017年半年报。数据显示，上半年暴风集团实现营业收入8.26亿元，同比增加66.89%。尽管依旧盈利，但已经游走在亏损的边缘。

2005年，冯鑫离开雅虎创立暴风，次年搭建VIE架构并引入了IDG的投资。尽管到了2009年，暴风经营状况已然有下滑趋势，但冯鑫在看到华谊兄弟在国内上市后引起的轰然大波，于是决定放弃美国上市，转而在国内上市。

2011年，在冯鑫对外宣称暴风要上市之后，由于A股IPO停止审批，导致暴风被挡在了上市的中途，直到2015年暴风才得以上市。上市之后的暴风，一度被称为妖股，之后股价起起落落勉强盈利，但现在暴风集团营收的趋势日益下滑。

如今，对于暴风的执意又一次袭来，很多人认为它将会成为下一个乐视。

昔日妖股深陷负债泥潭，泡沫已破

提起暴风，总有人想到暴风2015年登陆资本市场后创造的股价神话。自2015年登陆创业板，冯鑫借助资本的力量，带领暴风影音从只拥有一款视频播放客户端的企业，开始DT大娱乐的战略转型，并在当年完成了VR、TV、秀场、视频、文化五大业务的布局。

两年前，这只股票曾经连续28个涨停板，股价达到最高123.76元，曾经有人预测它可以达到惊人的每股500元，如今却只剩每股20.2元。如今暴风上市不过两年多的时间，这家公司的市值从最高的369.07亿元跌至2017年7月17日的66.23亿元，累计蒸发了超过300亿元。

根据暴风集团2017年半年报显示：公司上半年实现营收8.26亿元，同比增长66.89%，而净利润仅为0.16亿元，同比下降16.64%，继续保持2016年的下滑趋势，营业利润率为-14.14%，经营活动的现金流量为-277.47%。其中，暴风集团的资产负债比已达70.71%，负债总额17.58亿元，流动负债高达15.08亿元，而流动资产总额仅为14.56亿元。

从暴风营收来看，偿债能力不得不让人质疑，将极可能面临巨大的偿债压力，而这也意味着暴风神话般的估值要走向破灭。由于暴风集团营收日趋下滑，已经有很长一段时间无法融资。暴风集团面临巨额债务的压力，其控股股东冯鑫不得不连续质押公司股票融资，而暴风集团的发展前景也越来越模糊。

截止到8月4日，持有的7032.24万股，占公司总股本的21.18%，已累计质押4921.37万股，占其持有公司股份总数的69.98%，占公司总股本的14.82%。两周之后，暴风方面称，公司董事会通过资产支持专项计划，把暴风影音VIP会员费信托质押，拟发行规模不超过3亿元(含3亿元)，期限不超过5年(含5年)资产支持证券。

据称，本次募集资金用于购买优质影视等娱乐内容及补充公司营运资金，以质押财产产生的现金收入作为信托贷款主要还款来源。暴风集团的巨债以及财务状况面临的困境都与其CEO冯鑫的业务战略布局脱不了干系，从暴风影音一直扩展到暴风TV、虚拟现实、暴风体育等多项领域。不过，暴风扩张迅速，而导致资金跟不上新业务扩展的速度，这一点倒与乐视极为相似。

由此可见，暴风不仅面临营收亏损的危险，还被巨额债务压得喘不过气，尽管已经采取股票质押等策略缓解公司债务，但目前仍无法彻底解决其债务问题。毕竟，相信未来和看得见未来是两码事。

致命失误：盲目照搬乐视生态模式

业界一直称，暴风集团是乐视的学徒，甚至会延续乐视的结局，这可能与他们创始人贾跃亭和冯鑫身上有太多共同点有关，包括乐视与暴风集团。

贾跃亭与冯鑫，同为山西帮互联网创始人，乐视与暴风都是以做视频起家。乐视有的业务暴风似乎都有，乐视有乐视电视、乐视VR、乐视体育，而暴风也有暴风TV、暴风魔镜以及暴风体育。就连贾跃亭喜欢的《野子》，冯鑫也唱过。就在冯鑫盲目仿照乐视创建生态模式的背景下，暴风便稀里糊涂的变成了“山寨版乐视”。

曾几何时，暴风影音的名声远远凌驾于腾讯与爱奇艺视频之上，是多少80后的回忆。但从2015年暴风TV成立之后，暴风就学习乐视开始一系列的业务扩展，暴风联邦生态、暴风超体电视、暴风秀场等等。此后，又紧跟乐视步伐开启大规模的资本运作，俨然成为乐视的大徒弟。

说到暴风是乐视的学徒，让人不得不想到暴风的第一次模仿秀。就在吴奇隆与刘诗诗大婚几个月之后，暴风发布公告称，拟以31亿元收购二人为股东的稻草熊影业。但此后不到两个月的时间，暴风集团的股价下跌将近50%，于是刘诗诗的身家蒸发了约1.54亿元，很多媒体戏称刘诗诗赔掉了吴奇隆的聘礼。而到了去年六月份，监证会发出公告，以公司盈利能力具有较大不确定性，不符合相关规定，而未通过审核。

而这一次的收购失败也意味着，冯鑫第一次仿照乐视扩建生态模式的资本运作彻底失败。然而，冯鑫并不是一个会讲故事的人，因此暴风融资一直很困难，从上市至今暴风集团仅融资10.12亿元。暴风集团的净利润大部分也来自于政府补贴，今年上半年扣除经常性损益后今生189.19万元，徘徊亏损边缘。

在盲目的仿照乐视生态模式，扩展一众新业务之后，暴风也出现了资金链危机。或许，这个模仿秀从一开始就是错误的。

因此，不论从乐视与暴风的掌舵人这方面观察，还是从乐视与暴风的生态模式来看，暴风都与乐视有很高的相似度。如今，乐视大厦将倾，大众便不以为然的将暴风视为下一个乐视，从传统观念可以理解，但暴风真的会步乐视后尘吗?

难成下个乐视，但已无缘巨头之路

贾跃亭曾将乐视打造为互联网的生态神话，一度风光无限，甚至在台上接受马云的提问。暴风集团的冯鑫与贾跃亭的性格迥然不同，一向低调习惯稳中求胜，或许这也是暴风集团为何一直没有成为金沙手机网投老品牌值得信赖 圈巨头的主要原因。

尽管冯鑫曾公开提出学习乐视战略口号而获得了“小乐视”的称号，但有乐视的前车之鉴布局生态也要考虑资金链能否支撑。去年暴风TV拖累暴风上市后首次亏损2.4亿也是一个教训，当时暴风TV尚未盈利，原材料成本上涨等原因导致严重亏损。

而今年上半年暴风TV的情况已经有所好转，根据半年报显示，上半年期间暴风电视实现销量约35万台，同比增长97%。暴风电视硬件收入为5.35亿元，同比增长134.47%，虽然暴风硬件成本5.75亿元，销售毛利率为-7.55%，但硬件销售已经达到了高速增长的销售规模。

单从暴风TV的例子来讲，暴风并不像乐视那样急功近利，与乐视不同的是暴风拥有自己的核心业务，并非一味的扩张新业务。但现在暴风集团的主业务已经趋于亏损状态，反倒是子公司在增长。

俗话说：“爬得越高摔得越惨”，在金沙手机网投老品牌值得信赖 圈这样的例子并不少见，之所以说暴风很难成为乐视，是因为暴风不论是生态模式，还是在业务方面都没有将其做到极致，颇有自给自足的意味。像极了CEO冯鑫的性格稳中求胜、厚积薄发，当然了从暴风目前的状况来看，厚积薄发似乎不太可能，自给自足却很符合现状。

但这也意味着，暴风在经历诸多风暴之后，也许不会如同乐视一样倒下，但已经停止了奔跑，巨头之路彻底被堵死，从今以后，只能安心地做一家子给自足的“小公司”了。

总而言之，仅凭暴风集团仿照乐视建造生态模式，债务危机显现，实不足以证明暴风集团将会成为下一个乐视。而且从冯鑫的秉性来看，也不会让暴风成为下一个乐视，但目前面临的巨额债务以及营收游走亏损边缘的困境，不可小觑。

喜欢摇滚、参禅静坐、萨特和加缪，留着寸头的中年男人冯鑫，几乎具备了文青的一切特质。他曾表示：食指的《相信未来》，陪他度过了创业生涯中最艰难的时刻。的确，《相信未来》这首诗歌也陪伴很多人走出低谷。而现在，冯鑫估计又该再次将这首诗歌翻出来朗诵了。

然后，冯鑫需要告诉自己，告诉暴风：安心地做一家小公司吧。