今年6月，科大讯飞在某展会上供图/东方IC

前日放巨量大跌超6%的科大讯飞昨天再次下挫超3%，创出历史新高后连续两天走弱，其未来走势已成为市场的一大热门。对此，公募基金、私募基金的看法出现严重分歧。

最新：创新高后反暴挫

前一日大盘冲击3400点，绝大多数股票同步上扬，科大讯飞却在盘中创出股价新高后掉头向下，走出深V形态，收盘时暴跌6.57%，成为当天市场为数不多的下跌股之一。昨天科大讯飞延续了颓势，最终下挫3.11%。

前天科大讯飞亦创出历史天量，达到117.87亿元，这也是当天沪深两市成交金额最高的个股。

其实一周前，其股价便在高位徘徊不前，出现滞涨现象。5月12日以来，科大讯飞区间性走强，累计涨幅达到107.45%，股价从不足28元攀升至历史新高64.77元。随着前期涨幅叠加，该股累积了大量超额获利盘，稍有风吹草动便容易引发筹码“雪崩”。

追访：半年报营收与净利剪刀差

公开数据显示，科大讯飞2017年上半年营业收入为21.02亿元，增长43.79%，但归属于上市公司股东的净利润比上年同期减少1.49亿元，下降58.11%。

科大讯飞称，上半年净利润下降主要系两个因素影响所致：一是公司在人工智能重点应用领域持续加大核心技术研发、渠道建设和产业布局，费用增加总计达3.6亿元，超过新增毛利3.28亿元。二是公司2016年收购参股公司讯飞皆成部分股权，在合并报表中按财务准则实现投资收益1.17亿元，该部分收益导致2017年科大讯飞非经常性收益比2016年同期大幅减少。

对于公司净利润的大幅亏损，科大讯飞董事长刘庆峰在与投资者交流时表示，公司坚定“大投入布局大未来”的策略以构建公司长期的竞争优势，而不是以当前税后利润增长为第一目标。他还表示，“从目前的态势来看，公司销售收入和毛利的增长速度预计在今年四季度、最迟到明年一季度赶上人员等投入的增加速度。”

关注：一次迎接343人调研

作为市场大牛股，8月7日至8月11日，科大讯飞成为一周机构调研人气王。

市场关注到，科大讯飞8月9日晚披露半年报后，8月10日便获交银施罗德基金、鹏华基金等231家机构投资者及112名个人投资者调研。

调研主要围绕公司战略及中报情况展开。调研记录显示，上半年公司的经营情况还算不错，除营收同比增长外，毛利达到了10.27亿元，同比增长46.99%，毛利率也稳步增加。不过，其应收账款的余额达26.8亿引起关注。公司表示，政府部门、金融机构、运营商还有大型企业应有账款加起来达到了86.8%，应该说公司应收款涉及的客户整体支付能力是比较强的，过去三年公司整体的应收账款平均坏账率不到0.1%。

对于利润同比有所下降，公司称，跟去年同期相比公司的销售费用增长了66%，当期的研发费用增长63%。另外还有支撑部门相关的费用，以及办公折旧费用新增0.56亿，增长61%，这三项新增费用统统都是为了未来持续增长打下基础的硬性投入。

当被问到科大讯飞现在的股价和市值是否如实反映了公司价值时，公司表示，讯飞还只是未来讯飞的一个很小的小苗，更大的梦想在后面，更大的空间和想象力在后面。

热点：基金经理观点现严重分歧

人工智能板块近期连续大涨，“领头羊”科大讯飞在两个月里股价涨幅翻倍。对于这一“当红”板块，公募基金、私募基金的看法出现严重分歧。数据显示，科大讯飞价位最高时其市值达到了900亿；截至昨天，该股仍然是市值780亿的个股，在中小板中名列第11位。3个月前，即该股股价起飞前，其市值大约为380亿，此后暴涨了400亿。

嘉实基金明确表示，人工智能是目前国家重点发展领域之一，这一板块的活跃与今年以来国家相关政策的不断扶持密切相关。如果相关公司的盈利能力持续增长，有望推动板块进一步上涨。金元顺安核心动力基金经理侯斌认为，科大讯飞具有重要的案例价值。市场认同科大讯飞在人工智能、语音入口等方面的价值，提升了对其盈利水平的容忍度。这就是科大讯飞业绩一般但股价持续上涨的原因。

也有部分专业投资者提出了截然相反的观点。一位英华奖基金经理明确表示，科大讯飞在语音识别领域内的优势很容易被几家金沙手机网投老品牌值得信赖 巨头追赶，但是相反该公司却没有平台优势，在未来的竞争中未必会胜出。另一位私募基金经理的态度更加尖锐。他表示，虽然科大讯飞业务模式比较多样，仍不足以支撑800亿市值规模。他认为，其股价涨幅基本上就是纯炒作行为，风险已经明显大于价值。

观点：薛云奎称科大讯飞风险巨大

薛云奎是长江商学院终身教授，长江商学院创办副院长，上海国家会计学院创办副院长。昨天他分析了科大讯飞，称这是股市上的大公司，财报上的小公司。该公司2016年度的销售额为33.2亿，税后净利润为4.97亿。他就此提问：一家小公司何以在证券市场上卖出800亿至900亿的市值？

薛云奎分析道，科大讯飞代表的是时下最热门的人工智能概念。它所拥有的核心技术是智能语音识别与合成，其产品已占到中文语音技术60%以上的市场份额，语音合成产品70%以上的市场份额，而在电信、金融、电力、社保等主流行业的份额更是高达80%以上。不过他话锋一转，“看生意的关键还是要看业绩，尤其是财务业绩。”

他认为科大讯飞的财务业绩是表面光鲜但含金量低。他从4个角度分析了公司产品的销售品质，分别是国内市场销售与国际市场销售，高毛利的销售与低毛利的销售，自己挣出来的销售与购并买来的销售，新增销售与原有销售的增长速度不同等方面。他最后指出，公司利润不可持续。

薛云奎最后表示，在其光鲜的增长背后，其实隐含了巨大的风险。

【来源：北京青年报】