e租宝事件尚未尘埃未定，另一家全国拥有7.8万员工的互联网金融公司——大大集团，又传出被调查的消息。

前日，大大集团证实，总裁马申科被经侦带走，同时免去了三位高管职务，网站无法兑现。危机全面爆发。

这个拥有近8万员工、700多家支公司的庞然大物，根系盘杂，如谜一般神秘。虽在媒体平台广告并不多，但地下版图，却发展惊人，深植二三线城市，疯狂发展线下销售人员，并开始布局线上，推出“大大宝”。

然而，i黑马调查发现，大大集团多个项目涉嫌自融，私募基金销售涉嫌违规。安然至今的大大集团，在这场“被调查”危机之中，变得千疮百孔。

疯狂扩张

大大集团的母公司，是上海申彤投资集团有限公司（以下简称上海申彤）。前两日，上海申彤就被曝调查。

就在媒体铺天盖地的质疑声中，大大集团的一些软文，开始出现在各地的小网站上，试图覆盖负面新闻。

作战手法，倒和当时的e租宝，极为相似。然而于事无补，并不能吹散火药味。

马申科被带走的消息传出后，氛围变得异常紧张。大大集团的投资人，迅速集结多个QQ群，投资人分别围堵了大大集团多个省分公司，讨要本金。

来寻债的，还有一些员工——因大大集团账户被封，工资都发不下来了。

我们在寻找这个庞大集团的轨迹时，总能看到一些e租宝的影子。

大大集团算低调的。除了漫天的招聘信息和极少的活动新闻，很少看见大规模报道，就连广告，也极难找到。总裁马申科，更为神秘，在网上无法找到关于他的一篇专访。

它又是疯狂的，大大集团官网信息显示，截至今年10月，该集团已在全国开设23家省公司、4家直辖市公司、229家市公司、374家分公司、717家支公司。

大大集团主要靠“高薪”吸引员工，几乎无学历要求，底薪在6000-15000元之间。

因其底薪在二三线城市具有绝对竞争力，其扩张之路彪悍迅猛。目前，已发展员工7.8万人，其中正式员工3万多人。一位已经离职的HR透露：“公司就不叫招聘，叫拉人头、抓壮丁。”

当然，高薪也有代价。庞大的员工军，都需自行购买集团的理财产品。因此，很多员工认为这是招聘骗局。

上海某员工称，入职第二个月，需完成1万考核，否则劝退，“我第一个月工资就是1万，拿到工资立即买了公司产品，等于白干”。

除此之外，全部员工，包括行政、后勤人员，都有一定的金额考核任务，根据职位和地区不同，金额不等。制度就是：完成加薪，完不成走人。

潜伏的危机，爆发在11月底。据某员工称，因大大集团出现资金危机，迅速提高了“考核额度”。

11月底，大大集团给各省高管发布通知，将在12月1日，实行新的考核制度，全公司员工，包括行政人员，需购买5万元理财产品，未转正员工需要购买10万才可转正。

原文中称：“在11月底强推一把，将近3.8万的非转正员工在11月底实现转正，将业务推上新的高度。”

一位招聘经理解释称：“这是集团对员工忠诚度的考验。”

简单计算一下，3.8万非转正员工，如果每人买10万的产品，金额将高达38亿。

有意思的是，在大大集团的“自行消化”极端操作下，员工明显分为两派：一派誓死效忠，拥护公司，风雨同舟；一派辱骂不断，愤而离职。

这恐怕就是导火索，新规定激怒了部分员工，他们开始千万各个部门投诉，并寻求媒体曝光。此时，投资人也反应，项目兑现变得困难。

安然运行8年的大大集团，终触发有史以来最大危机。

自融迷局

大大集团，原以线下销售 “有限合伙”的私募理财产品为主，具体募集金额未知；7月份，大大集团发行互联网金融产品“大大宝”，开始线上掘金，其标的，均由原有线下金融产品直接挪移线上，目前融资额度1.9亿。

近8万的员工、700多家支公司，浩浩荡荡的人力大军，盘根错节的支系脉络，大大集团到底在下一局怎样的金融大棋？

大大集团目前对外发布的项目中，i黑马通过调查，发现多个项目涉嫌自融。

如《CTC全国大学生创业就业实战营投资基金（一期）》项目中，融资主体为上海某教育公司。

通过企业信用信息查询，该公司的企业法人，就是上海申彤。

融资方也曾公开发布新闻称，2015年正式集团化运作，成为申彤集团成员。可见，这30亿基金，其融资方和基金管理人，皆是申彤集团。

这还不是最夸张的例子，在《中融碧玉蓝天大厦项目固定收益基金一期》的项目中，

基金管理人，上海金绽投资管理有限公司，是上海申彤旗下一家子公司；而融资主体谊策实业有限公司，其法人就是大大集团总裁马申科本人。

这意味着，这个8000万的项目，融资方、管理人、担保方，实际控制人，均是马申科。

一位投资人称，他在投资该项目时，销售人员拿出精美的画册，并解释该基金有基金管理人和担保方，极为安全，就算融资方不还钱，还有基金管理人和担保方垫背，“可万万没想到，其实就是一家操控”。

网贷315的专家张宁称，自融一共分为两种，一种是企业缺乏资金时，考虑银行等传统金融机构贷款时间太长，因而采取自融；另一种就是纯粹的庞氏骗局，发布虚假标骗钱。

“不管是哪一种自融模式，都触碰了法律红线，”张宁对i黑马称，第一种模式因为没有监管方和风险把控，极容易出现兑现危机，本金和利息难保障；第二种模式就是肉包子打狗，有去无回了。

无证融资

大大集团发布的产品，均为私募投资基金。根据证监会规定，任何私募基金募集完毕后，项目都需要备案，以便监管。

据大大集团官网显示，深圳申彤投资管理有限公司、深圳大大资产管理有限公司，均在中国基金业协会进行登记备案，并成为私募投资基金管理人。

但在中国基金业协会官网查询发现，两公司在去年12月成立，注册资本2亿元，但实缴资本均为0。

最为吊诡的是，两家公司名下均为发行任何私募基金产品，也就是说，现在大大集团现在销售的基金产品，均未备案。

而大大集团发起的其他私募基金，其基金管理人，在中国基金协会网站上查询不到。如上文提到的上海金绽投资管理有限公司，就是如此。

可见，大大集团的子公司存在不少“空壳”，不过是为了“左手倒右手”的棋子。

庞氏骗局？

人人操盘CEO顾崇伦认为，疯狂招人、很高的员工激励，发展下线等营销方式，是庞氏骗局比较典型的特征。

庞氏骗局，用中国人的说法，就是“空手套白狼”。最开始都是编一个故事和项目，套取第一笔钱，然后利用这笔钱，如滚雪球般，越滚越多。每个月，只需支付钱的利息和一些退出的本金。只要新进的钱大于支出的钱，这个骗局就能一直运转。

但是，一旦营销停止，资金链断裂，问题就会暴露出来，骗要持续下去，只能通过增加经营规模、增加激励，来吸收更多资金。

但庞氏骗局是无本之源，终会崩盘。

顾崇伦举例称，假设e租宝是庞氏骗局的话，现资金存量是700多亿，每月的利息按照1%来算，大概产生7的利息；假设再有10%的本金退出，就是70亿。也就意味着，需要每个月增长近100亿的销售，才可以顶住这个庞氏。

“如果是庞氏的话，其实可以推算，什么时候崩盘”，顾崇伦对i黑马称，当然，也不排除正规的企业用这种方式搭建营销网络。

细看大大集团和e租宝，也有些许不同，e租宝铺天盖地的广告营销，购买最大的群体，是“大爷大妈”；大大集团线上低调，线下凶猛，购买者集中在二三线城市。

但在气质上，两者确实有太多暗合：疯狂扩张、高提成、涉嫌自融等。两者的命运，皆进入结果倒计时。

从泛亚到e租宝，再到大大集团，一次次危机，正在蚕食互联网金融的行业信誉；但另一边，宜人贷又公布，在纽交所上市成功。