9月19日，阿里巴巴敲响开市钟，正式登陆美国纽约证券交易所。当日，阿里巴巴股票的开盘价定格在92.70美元，远远超过此前确定的68美元的发行价，总市值达到2383亿美元。这场史上最大的IPO已经成为中国乃至整个世界电商领域内里程碑式的事件。

阿里的上市，从国内互联网格局看，可以说让BAT巨头的竞争，从公司企业层面，进入到全球的资本市场层面。今年来，已经有言论开始讨论百度市值何时登顶千亿美金，以及从从财务指标上分析了BAT三家的价值，在面对国内外投资者时，如何看清未来BAT大战的新趋势，不妨来分析下，以下四点，或许会成为支撑未来BAT市值增长的关键。

一、生态圈，未来发展的根基

去年以来，BAT三家就频频提及生态圈的构建，并且纷纷踏足对方的城池。

阿里上市当日，马云在接受采访时就表示，上市后的下一个目标是整合生态圈，同时布局农村、线下实体店以及国际化战略的落地。阿里的招股书也显示，淘宝、天猫、聚划算及其在电商领域的种种布局，被定义为“阿里巴巴电商生态”，淘宝/天猫和聚划算三个平台2013年的交易总额(GMV)达到15420亿元，约合2480亿美元。这一规模，远超eBay和亚马逊，成为全球第一。而在电商生态之外，阿里还下着“更大的棋”。

在去年阿里宣布启动上市后，就施展其眼花缭乱的“投资术”，新浪微博、快的打车、高德地图、穷游网、UC优视、天弘基金、中信21世纪、银泰商业、华数传媒、优酷土豆以及恒大足球等先后被纳入，涵盖移动应用、金融、O2O、数字媒体、物流等各个领域，这也是阿里称之为“生态系统”。这些入股或并购后的投资逻辑，可能现在外人还无法厘清，但随着阿里上市将变得明晰。

相对阿里，百度围绕搜索、LBS、应用分发、视频四大领域，打造了一个包含用户、开发者在内的健全的生态系统：底层是大数据、云计算、深度学习等前沿技术支撑的平台，供开发者提交产品和网站以吸引用户;中层是应用支撑层，由百度地图、百度云、百度手机助手、手机百度客户端、91助手等百度系产品所组成;最高层是入口和变现层，通过91无线和轻应用实现流量的分发，并收取分成，同时获取用户，向下层导入。

对于腾讯所构建的生态，目前已经形成以微信生态为核心，与社交生态、产业链生态相互交织的格局。微信生态如何向前良性发展，以及处理与其内部生态的矛盾，将成为腾讯需要解决的重要问题。

二、移动端，未来发展的关键

移动端对BAT的重要性，已经无需赘述，抢占更多入口并且深度黏住用户，将成为下一阶段竞争的关键。

在移动端的布局上，阿里的手机淘宝、支付宝钱包和UCWeb手机浏览占据着优势。招股书数字显示，阿里巴巴平台的移动端成交额已经占总成交额近20%。

对百度来说，有十四款移动产品破亿，成为国内拥有超级应用最多的公司之一，但缺乏像微信那样占据绝对垄断优势的拳头产品。而腾讯在移动领域，一众大大小小的应用，覆盖整合了传统门户品牌广告业务的资讯平台、视频和移动平台以及移动平台上的社交网络。在这其中，微信占据主导，同时手Q、QQ空间为辅。

现在BAT三家的移动格局，一方面表现各自差异化所带来的优劣势，百度轻武器众多但缺乏重型武器，腾讯微信强势但过多集中在社交范围，阿里产业链整合度高但使用场景不足。另一方面表现在外部竞争的加剧，百度在搜索、浏览器、应用分发、视频等都面临竞争对手的步步紧逼，阿里也面临京东、苏宁以及微信所带来的压力，腾讯不仅需要如何解决微信的“轻重”问题，并且还要将移动入口进一步多元化。

三、O2O与互联网金融，未来发展的蓝海

要说现在互联网哪个领域最火，无疑是O2O和互联网金融。从价值来看，O2O这种连接线上线下的的商业模式，无论是从用户使用场景，还是黏性上，将有助于打通从信息查询到支付交易整个闭环。

今年来，腾讯、百度和阿里先后推出微店、直达号以及支付宝服务窗布局O2O领域，以用户和商户之间的直接触达，实现线上线下的全面连接和融合。而且腾讯和百度还通过入股或并购的方式，将点评、糯米等生活服务领域的团购网站收入其中，以此形成矩阵式的架构。O2O领域，阿里布局的步伐也在加快，但需完成进一步的整合。

从互联网金融看，这个与钱打交道的领域，无疑有着更大的“前景”。去年余额宝的推出，开启了全民互联网理财时代。随着阿里入股天弘基金、恒生电子，以及近期将提交民营银行申请，阿里的互联网金融步伐将越来越大。而对于坐拥中国70%的搜索市场、用户规模达5亿海量的百度而言，互联网金融业务有重要意义，“搜索+金融”是百度打造综合入口的重要一部分，目前百度理财、金融知心、百度“联盟贷”等先后推出;腾讯的步伐甚至更快，前海银行，以及微信理财、财付通的格局正在形成。

总得来说，BAT互联网金融的竞争，一方面在于形成从用户的消费、理财，到企业借贷等全方位的覆盖;另一方面，通过这种网络化经营、数据驱动以及个性化的服务，分食传统金融业的份额。值得注意的是，阿里此次上市，并没有涵盖其支付宝业务，这也为互联网金融以及支付宝的单独上市，增加了想象空间。

四、国际化业务，未来发展的价值空间

从资本的角度看，要想获得全球投资者的认可，企业国际化是重要一步。有例为证的是，猎豹今年5月在美国成功上市，就得益于其在国际化方面的深耕，大部分用户来自海外。

搜索、电商和社交，是百度、阿里和腾讯的基因，如果从国际化的难易程度上看，因为人们使用习惯以及各地政府的监管，相比于社交和搜索，电商是最容易实现国际化的。

随着中国与其它各国经济交流以及自贸区的建立，这种货物间的交流将直接带动电商的繁荣，跨境电商将成为新的增长趋势。比如亚马逊试图通过与上海自贸区的合作进入中国本土，而阿里巴巴在美国已经收购或者入股不少差异化的购物网站，甚至垄断了美国市场上的全部假发销售。

当然，百度和腾讯也意识到国际化的重要性。今年5月，百度在美国硅谷设立研究院，希望汇聚美国和全球研究精英探索人工智能，而且在世界杯期间，百度在巴西发布葡萄牙语搜索引擎，采用先进的人工智能和大数据基础架构，为葡萄牙语搜索服务提供强大的技术支持。这些让百度的海外业务可谓是风生水起。

提到腾讯的国际化，微信是其中的主导者。今年8月底，微信(WeChat)宣布海外注册用户数已经突破一亿，除了在印度、印尼、马来西亚等东南亚国家占据较大市场份额外，已经向阿根廷、巴西、意大利、南非等南美、欧洲和非洲扩展。如果微信的应用场景进一步本地化，或许将让腾讯的国际化优势进一步凸显。