原标题 :IPO 趋严，哪些行业最受发审委欢迎？

来源：Research（ID：R-research）

十九大报告明确提出了，" 金融服务实体经济 "，而作为资本市场入口的 IPO 环节，当然要挑选出最能服务实体经济的一群公司。

符合国家战略和宏观经济发展趋势的行业，在 IPO 时就自然成功率更高，而一些技术含量不高、资产规模不大的类虚拟经济的公司，则有些不太符合现在的胃口。

所以，我们试图从今年 457 家上会企业的结果中找到些启示，对我们未来的 Pre-IPO 投资有些帮助。

谨慎行业 : 农业、互联网传媒、软件、商务服务

有些行业，一直以来都不被 IPO 欢迎，并不是因为本身的盈利能力不行，而是核查太难。最典型的，就是农林牧渔。现金收付、关联交易、存货核查等问题，对让这类公司的 IPO 非常棘手。今年以来，真正意义上的农业企业，只有 1 家上会，主营业务为鲜品食用菌的如意情，尽管净利润近 9000 万，但 8 月上会不幸被否。

但农业企业也并非全都是不可过会，诸如饲料、速冻肉制品、植物油等从事农副食品加工业务的公司，今年倒是显示出了极高的过会率，比如道道全、绝味食品等，这一行业 8 家公司上会，仅 1 家被否（云南神农）。其中，还包括了新三板公司佩蒂股份。所以，在考虑农业企业 IPO 成功率时，更应关注内控、收入成本核查难度等因素。

TMT

第二个要提到的谨慎行业，意料之中又是情理之中，正是前几年大热的 TMT。

上月被否的两家互联网企业，博拉网络和全时天地，都是两年前二级市场火热的数字营销概念，除了本身净利润不高（小于 5000 万），还伴随了持续盈利能力存疑、内控合规监管风险、财务指标异常等问题。

我们再来看软件行业，前些年跟随创业板的牛市也一度火热，但今年过会率直线下滑。主板上会 8 家半数被否，创业板上会 15 家 6 家被否。净利润偏低、资产规模小，是软件行业公司被否的主要原因，多数上会企业的净利润在三四千万，刚刚触及 " 隐性红线 "。

在研究 TMT 行业公司过会情况时，小编还发现了一个现象，那就是发审委对细分行业龙头公司的 " 格外关照 "。掌阅金沙手机网投老品牌值得信赖 、华扬联众、横店影视等公司在今年的发审委审核中纷纷脱颖而出。

商务服务业

另外一个今年上会企业超过 10 家，但过会率偏低的行业，是商务服务业。

这应该也可以归为传媒行业的一个细分子行业，今年 11 家上会 4 家被否，通过率仅 63%。不过，我们还发现，4 家被否的公司中，其实有 3 家是和房地产有关，西藏新博美、海宁家纺城和锦和商业，主营业务都涉及卖场、产业园区的运营管理，收入中部分来自于房屋出租等。

所以，从这个角度来看，涉房企业的 IPO，还是要谨慎。除了以上提到的几个常见的规避行业，今年过会率偏低的行业还有造纸及纸制品业（50%）、金属制品业（63%）、食品制造业（60%）、建筑装饰和其他建筑业（67%）。

优选行业 :IT 硬件、汽车零部件、现代服务

说完规避行业，下面该为大家梳理几个今年过会率较高的行业，这或许应该成为您未来投资一级市场的首选。今年上会企业最多的一个行业，是计算机、通信和其他电子设备制造业，其实就是我们常说的电子设备，时下最火的芯片、半导体、集成电路、OLED、消费电子等，都属于这个行业。

如果您是这个行业的公司，只要利润够厚，规范性不太差，基本上都能过关。

二级市场火爆的，除了电子行业，还有一个新能源汽车产业链，今年牛股频出。反映在 IPO 审核上，就是汽车制造业的高过会率。24 家上会仅 2 家被否，汽车零部件，堪称本年度 " 最受发审委欢迎的行业 "。离合器、冲压件、变速器、轮毂轴承、动力总成、涡轮增压器 …… 这些我们熟知的汽车内部重要部件今年均有过会企业。两家被否的公司，浙江捷众金沙手机网投老品牌值得信赖 和雪龙集团，均申请上交所主板 IPO，利润规模也都在 5000 万以上，前者主要因毛利率异常，后者存在关联方占用资金现象，其实都算是自己作死。汽车零部件行业，采购销售都基本面相企业端，相对规范，客户也大多是整车厂商，财务核查基础较好，这也让这类企业的 IPO 相对容易。

现代服务业

最后再说一个行业，可能出乎您的意外，现代服务业。

这个行业的公司归属于证监会行业分类中的 " 专业技术服务业 "，主营业务以设计、工程咨询、技术服务等为主，在昨天上海悉地工程设计被否之前，这个行业还保持着 100% 的过会率。再说一个让人感到意外的，今年 3 月上会的两家企业，建科院前两年扣非后净利润都是 1000 多万，杭州园林 2015 年扣非后净利润也就是 1400 多万元，那是甚至一度让人看到了 "2000 万元 IPO 企业的春天 "。

这个行业里，还诞生了今年二级市场最火的次新股，华大基因 ( 300676.SZ ) ，上市后市值一度超过 1000 亿。

最后送上一张统计表，今年所有行业 IPO 上会家数和过会率情况。

 

 

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