在如何与互联网进行融合这件事上，老牌电影公司之间的分化已经越发明显，博纳的于冬虽然口口声声说“未来电影公司都是给BAT打工”，也在2015年接受了阿里影业8600万美金的投资，但在今年5月却选择了万达做为新合作伙伴，万达院线以3亿元入股博纳影业，占有后者1.875%的股份。

博纳影业旗下新增影院将加盟万达院线，万达与博纳还将互相开放未来拟主投、主控影片片单，共同承担成本并共享收益，博纳与万达的合作要比之前与互联网公司之间的关系更为紧密。

光线传媒在2015年拿到了阿里24元人民币的投资，在日后的经营中也逐渐向互联网靠拢，但路径却与最初不同，从美团中买来猫眼，在今年9月与腾讯系微票合并，在近两日又有媒体披露腾讯10亿增持猫眼，猫眼估值也达到了200亿元。

提振票房仍然是重要目标

虽然博纳选择与万达合作，光线转向互联网化的猫眼，但双方的短期目标并未有实质性区别，即票房。

博纳与万达合作，主要看重后者的400家院线资源，在去年的《我不是潘金莲》上映风波中，院线方仍然处于宣发的核心地位并未有所改变。

根据博纳披露的招股书显示，截止2017年3月底，博纳旗下共有38家院线，300张银幕，在国内院线市场份额不足1%，这显然不利于博纳电影的发行工作。

与万达院线结盟，博纳的内容就有了畅通的发行渠道，也意味着在于冬心中，院线在票房拉动中的核心地位并未改变。

王长田买猫眼也是此目的，在今年年初曾信心满满认为：光线今年总票房会突破80亿。

随着《大闹天竺》在贺岁档票房和口碑的双输，《缝纫机乐队》惜败国庆档，年初的计划落空基本没有太大悬念。

王长田有此野心的逻辑也很是清楚，希望猫眼作为线上发行渠道，能够在提振票房方面有良好的表现力。

无论是博纳还是光线，票房仍然是其决策的重要目标之一，虽然猫眼估值已经200亿，也有进一步IPO的计划，但对于光线这家影视制作发行公司而言，猫眼在业务上最大的亮点仍然是对票房的拉动。

光线还未完全把控猫眼

在我们看来，光线的票房不景气并非只是高估了猫眼的拉动，亦有：1.内容选择的问题，参与制作的《大闹天竺》过早结束春节档竞争，错失《战狼2》，国庆档的《缝纫机乐队》也位居国庆档末位；2.猫眼和光线之间的协调仍然有一定问题，在国庆档中，猫眼影业参与了《羞羞的铁拳》的制作和发行，光线影业参与了《缝纫机乐队》，成绩结果众所周知，一个冠军一个末位，这其中固然有内容制作方面的因素，但在我们看来，同属一个系统的两家公司在同档期参与了两部同风格（均属喜剧）影片，猫眼的资源必然会被稀释，这是不应该的。

后者的问题显然更加尖锐，猫眼被光线收购之后一直是独立运营，但目前来看，光线和王长田方面还未在运营层面完全把控猫眼。

此次腾讯加持猫眼，实现资本和流量入口的双重支持，虽然光线仍为猫眼大股东，但腾讯权重加大也是事实。

腾讯和猫眼同属互联网公司，在猫眼也需要腾讯的入口和流量支持，双方在业务方面会有更多的共同语言。这意味着，虽然光线是第一大股东，但在业务上，二股东的影响会更大一些。

如此，在光线和猫眼之间的配合度未完全顺畅时，腾讯加持会使得在运营上，猫眼对腾讯的认同感和依赖感会更强，甚至会忘记光线要通过猫眼提振票房的初衷。

这对于光线绝非是个好消息，在国庆档事件中，猫眼的野心显然是在光线之上的，光线的“全年80亿票房”计划落空的根本原因也在此。

博纳、光线究竟谁对谁错

如前文所言，这两家老牌电影公司在面临互联网的冲击时选择了截然不同的两条道路，就目前情况来看，博纳在接下来业务中，更倾向于将重心放在内容的制作商，在上个月披露的招股书中，募集资金的去向主要有两大块：1.6.05亿元用在电影项目，拟共投资8部影片；2.8.2亿元用于电影院项目，主要包括装修、银幕、座椅、还音设备、放映设备、集成系统、办公设备及辅助设施等。

股东中包括阿里、腾讯、万达电影以及韩寒、张涵予、黄晓明、章子怡等多位明星股东。

虽然有8.2亿用在院线建设，但这与同行相比真的不算多，2015年横店影视的招股书现实，其将用24.86亿元用于新建220家电影院，约200座在2016-2018年间完成。

相比之下，博纳的院线投入已经是非常保守的了。

于冬在近期多次的采访中一直强调内容的重要性以及博纳在多年从业经验中在内容制作方面积累的优势，博纳要在接下来的行业分工中立足内容的思路已经清晰。

相比之下，光线要复杂的多。

既有电影的内容制作和宣发，又有新的互联网发行业务，光线的野心仍然是要贯穿电影产业始终。

根据现有情况，光线理想虽然丰满，但现实要残酷的多，根据今年第三季度财报，光线今年三季度的电影业务收入为11亿，扣除6.87亿的业务成本，毛利为4.13亿，下跌9000万，毛利率为37.57%，在此之前毛利率一直在40%以上。

在收购猫眼之后，无论在票房和财务报表上，光线均未取得理想成绩。

部分媒体认为光线接下来会借猫眼的线上宣发获得一波红利，但我们却担心在猫眼和光线之间未充分融合时，猫眼反而会脱离光线的初衷，反而不利。

博纳采取保守和稳健战略，重新确定自己在行业变革中的定位，但光线虽然运用了互联网工具，但其运营逻辑仍然是老牌电影公司的那一套：电影公司要从原先、发行到制作，甚至艺人经纪，无所不包。

博纳向左，光线向右，谁能走到最后，我们再看。