作为曾经的股票软件行业“大佬”，现如今*ST智慧风光不再。今年以来*ST智慧的资本运作频频，近日*ST智慧转让子公司部分股权再度引发市场关注。在*ST智慧资本运作的背后，与公司近几年惨淡的经营业绩有关。业内人士认为，在业绩持续承压的背景下，*ST智慧今年的业绩表现变得尤为重要，出售子公司股权是*ST智慧在业绩上的自救。如果相关事项能够顺利实施，或有望扭转亏损局面，不过最终能否顺利进行有待考验。

转让子公司部分股权

近期*ST智慧资本市场上可谓是动作频频，8月31日*ST智慧发布一则关于转让子公司部分股权公告引起市场的关注。

公告显示，*ST智慧与恒生电子股份有限公司（以下简称“恒生电子”）于2017年8月30日签署了《关于大智慧（香港）控股有限公司之股权转让协议》，公司将持有的全资子公司大智慧（香港）投资控股有限公司（以下简称“香港大智慧”）51%股权转让给恒生电子，股权转让价格合计为3.67亿元。资料显示，香港大智慧的全部资产系其持有的子公司艾雅斯资讯金沙手机网投老品牌值得信赖 有限公司（以下简称“艾雅斯”）的全部股权，恒生电子选择收购香港大智慧股权，或是看中其全资子公司艾雅斯在香港市场较高的份额。

艾雅斯成立于2002年，现拥有机构客户已经超过200家，在香港中小型券商交易系统服务市场具备绝对领先地位，相关市场占有率达到70%以上，全市场占有率达到50%。除此之外，盈利能力也是考量的重要因素之一。数据显示，香港大智慧在2016年实现的营业收入约为7240.62万港元，对应实现的净利润约为3094.92万港元。香港大智慧在今年1-6月实现的营业收入约为4386.78万港元，对应实现的净利润约为2320.41万港元。

恒生电子3.67亿元揽入香港大智慧控股权也出现一定的溢价。标的公司净资产账面价值为5842.28万港元，评估增值69058.62万港元。按评估基准日汇率，标的公司账面净资产折算为6.5亿元。最终标的公司51%股权的价格为3.67亿元，相对估值溢价约为10.76%。若上述一揽子交易完成后，恒生电子将持有香港大智慧51%的股权，*ST智慧持有香港大智慧的比例降至49%。

此次股权转让完成后，*ST智慧也获得实实在在的收益。通过本次交易，*ST智慧产生股权处置投资收益约2.985亿元，另根据《企业会计准则》相关核算规定，对剩余股权按公允价值重新计量，相应产生投资收益约2.525亿元，*ST智慧预计合计获得5.49亿元投资收益（税前）。

*ST智慧称有利于公司优化资源配置改善公司的财务状况。新三板联盟创始人许小恒认为，公司未来与恒生电子战略层面强强联合，推进互联网金融业务联动发展并产生显著协同效应，公司在注入新元素后优化资源配置，有利于改善公司治理结构。

17亿引入战投

上述*ST智慧股权转让事宜被认为是一种自救行为，而这并不是*ST智慧首次运作，今年6月*ST智慧控股股东就曾筹划过股权转让事宜。

6月8日*ST智慧突然停牌，对于停牌的原因，*ST智慧在当日发布的公告中透露，接到公司控股股东张长虹通知，正在筹划涉及公司的股权转让事项。而相关控股股东具体的股份转让比例、接盘方身份等信息均未予以披露。当时有市场消息猜测，*ST智慧近几年业绩持续承压，控股股东转让股权或是为了引入战略投资者。值得注意的是，*ST智慧控股股东股权转让事宜似乎筹划已久，6月10日*ST智慧控股股东转让股权具体事项便浮出水面。据*ST智慧6月10日发布的公告显示，2017年6月9日张长虹与浙江新湖集团股份有限公司（以下简称“新湖集团”）签订了《上海大智慧股份有限公司股份转让协议》。

具体来看，新湖集团以4.3元/股的价格，受让*ST智慧控股股东张长虹所持有的公司4亿股流通股股份，占公司总股本的20.12%，转让总价款为17.2亿元。而4.3元/股的受让价格，较*ST智慧停牌前的收盘价4.14元/股溢价约3.86%。在本次交易完成后，张长虹及其一致行动人将持有*ST智慧股份比例为42.31%，仍为公司控股股东，不涉及公司控股股东变化。对于此次控股股东转让部分公司股权的原因，*ST智慧在公告中称主要目的是为引进战略投资者，改善公司治理结构。与此同时，*ST智慧表示，此次交易完成后，有利于公司大股东获取资金，支持上市公司发展。

而市场对接盘方新湖集团也并不陌生，近年来新湖集团业务覆盖地产、金融、互联网、能源矿产和股权投资等多个领域，该公司的经营业绩也较为乐观。财务数据显示，2014-2016年新湖集团实现的营业收入分别约为195.02亿元、215.65亿元和235.85亿元，对应实现的净利润分别约为9973万元、12.94亿元和48.35亿元。

张长虹将持有*ST智慧的4亿股无限售流通股股份转让给新湖集团的过户登记手续已于2017年7月12日办理完毕。至此，张长虹及其一致行动人持有公司股份8.41亿股，占公司总股本的42.31%，为第一大股东；新湖集团持有公司股份4亿股，占公司总股本的20.12%，为公司第二大股东。

业绩不佳成主因

作为曾经股票软件行业“大佬”，*ST智慧俨然风光不再。公司频繁资本运作的背后，惨淡的经营业绩则成为“元凶”。

*ST智慧于2011年登陆资本市场，是一家向投资者提供及时、专业的金融数据和数据分析的高金沙手机网投老品牌值得信赖 公司，主要产品包括证券公司综合服务系统等。近几年*ST智慧经营业绩十分不理想，而与同行业竞争对手相比，*ST智慧也成为行业的“掉队者”。财务数据显示，在2015年、2016年，*ST智慧实现的营业收入分别约为6.54亿元和11.31亿元，对应实现归属于上市公司股东的净利润分别亏损约4.47亿元和17.6亿元，由于连续两年亏损，公司股票在今年惨遭披星戴帽。

今年上半年，*ST智慧交出的成绩单也并不理想。数据显示，今年上半年*ST智慧实现的营业收入约为3.05亿元，同比增长8.43%。尽管当期对应实现归属于上市公司股东的净利润同比增长49.71%，不过报告期内*ST智慧实现归属净利润仍亏损约1.03亿元。在公司业绩持续承压的情况下，*ST智慧转让股权似乎也是无奈之举。

许小恒还坦言，由于上市后，*ST智慧自身的定位不明确，没能聚焦主业，在主业上不注重精耕细作产品的情况下盲目追逐风口热点，有些“不务正业”。把产业链渗透到各个非核心业务，比如彩票业务、贵金属业务、直播平台。“在收购湘财证券案上，又因信息披露涉嫌违法，被证监会立案调查，*ST智慧随后申请了中止审查此次重组，在汹涌的市场浪潮洗礼中，种种不成功的多元化跨界、‘大跃进’式收购的资本运作，并没有为其改善经营状况带来实质性的转机，反而是一次次走弯路，巨额的收购成本、管理费用反倒将其拉入亏损使其元气大伤，身陷亏损泥潭。”许小恒如是说。

许小恒告诉北京商报记者，*ST智慧想重整旗鼓估计还需要一段时间，如果此次股权转让，双方能发挥各自优势，或许可以为*ST智慧带来新的发展机遇，也可以扩大恒生电子在香港市场证券交易系统的整体市场份额，协作共赢发展。针对公司相关问题，北京商报记者曾致电*ST智慧董秘办公室进行采访，不过，截至记者发稿前，对方电话一直未接听。

来源：北京商报/崔启斌 刘凤茹