“达康书记别低头,GDP会掉!达康书记别流泪,祁同伟会笑!”最近热播的《人民的名义》可以说是圈粉无数，众多老戏骨互飙演技看得人热血沸腾。诸位迷妹纷纷表示要来守护达康书记的GDP!!!

估计小伙伴们前两天已经被现实同名版山水水泥刷屏。要知道，不会看的才看热闹，会看的要看门道。今天壹资本君(cbnyiziben)就来说一说引爆剧情的大风厂股权质押有哪些门道，这可是全剧的“剧眼”.

《人民的名义》中一条主线便是大风厂股权质押给山水集团事件，山水集团给予大风服饰厂5000万的过桥贷款，借款期限为6天，日息为千分之四。为了确保债权实现，蔡成功以公司全部股权质押作为担保。最后因为在城市银行的贷款没有得到续期，蔡成功无力偿还山水集团的5000万借款，于是三个月后，京州市中级人民法院根据双方签订的《股权质押协议》，将大风服饰厂全部股权判给了山水集团。

股权质押是个什么鬼?

股权质押属于“抵押性”贷款行为，银行、券商都有从事相关业务。公司股东以自已拥有或有权处分的的股权作为质押，为某个经济行为作担保的行为，即拿股权换贷款。

在股权质押担保法律关系中，股权被称为质押物，提供股权方为出质人，接受股权质押方为质权人。剧中，大风厂老板蔡成功就是出质人，以自己的股权和厂里其他员工的股权为质押物，来向质权人山水集团提供担保，换取贷款。

在《人民的名义》中，大风厂作为非上市公司，股权质押不会受到股价下跌的威胁。但是在A股说到股权质押，则和股价紧密联系在一起，在市场剧烈波动时，股权质押有可能出现无法偿付本金等风险，有的上市公司股权质押发生爆仓甚至引发控制权变动。

在股权质押过程中，金融机构会对质押个股设质押率以及预警线、平仓线等，预警线和平仓线多为160%-140%或150%-130%。

当上市公司股价跌至低于平仓价时，质押方有权对其进行强行平仓，不过上市公司股东的股价用于质押融资时，如果公司的股价一直下跌，那么质押方会随时要求股东补仓。如果股东无法按时进行补仓，特别是到期却无法还款时，股票卖出压力会增加，又可能导致进一步下跌，形成负反馈循环。

A股股权质押的总体情况

高比例股权质押或已经成为悬在上市公司头顶的“达摩克里斯之剑”。截至4月11日，A股上市公司股权质押的市值约为5.8万亿，尚未解押的公司有3140家，而A股市值约59.33万亿，质押股票市值占总市值的比例为9.78%。

具体来看，仅2016年1月1日至今，A股就合计出现12947起股权质押，涉及1739家上市公司，3846亿股股票被质押，质押金额合计高达5.3万亿。

截至2017年4月11日A股股权质押情况一览⤵️

数据来源：Wind资讯

根据Wind资讯数据显示，截至最新，A股逾3100家上市公司中，股权质押比例超过公司总股本50%的有101家，质押比例超过30%的则达529家，最高的*ST金源(000408.SZ)更是达到80.22%。

股权质押的经典案例

以股权质押为手段进行融资，虽可以解决资金来源问题，有助于实现交易，但股权质押背后，股价波动时，过高的杠杆比例又容易造成集中抛售，危及市场稳定运行和投资者交易安全。

在2015年股市急速调整之后，大规模质押股权的上市公司开始暴露出股权易主的风险。壹资本君带大家来看两个经典案例。

同洲电子：第一家因股权质押而停牌的公司

同洲电子成为第一家因大股东股权质押达到平仓线而停牌的公司;而这一危机最终以控股股东转让股权收尾。

2016年1月11日，由于同洲电子控股股东、实际控制人袁明质押给国元证券的股票接近警戒线，于次日开始停牌，该笔股票合计约1.22亿股，占袁明所拥有公司股份的96.53%。

从同洲电子发布过4次停牌及进展公告，可一窥袁明半个多月的补仓之路。但是2016年1月30日，同洲电子连续公告终止收购一家通信公司100%股权、终止参与设立一家基金管理公司，袁明转让控制权的意图初现端倪。

2016年2月1日，袁明与小牛资本管理集团有限公司达成初步意向，小牛资本或其控制、指定的关联方有意向受让袁明所持有的公司股份，袁明则可利用小牛资本部分资金进行补仓或解质押。

2016年4月9日，同洲电子发布公告称，实际控制人袁明通过仲裁的方式股权偿债，转让其所持有的1.23亿股公司股权，用以抵偿小牛龙行量化投资企业(下称小牛龙行)8.7亿元借款。

股权转让后，小牛龙行成为同洲电子的实际控制人，直接持有同洲电子16.5%股权。公司原控股股东袁明则通过资管计划仍持有公司281.76万股，占公司总股本的0.38%。

6月18日，袁明辞去 公司董事长一职，但因为限售限制，在公司三季报显示，袁明的公司股权转让过户并未完成。

从同洲电子股权质押达到平仓线而停牌到发布公告股权偿债，中间历经短短三个月，其股权质押之路令人唏嘘。

ST慧球：第一家大股东被强平爆仓的公司

说起ST慧球你可能想到它的实际控制人最近收到天价罚单，1001项奇葩议案，但是别忘记了它也曾是第一家大股东被强平爆仓的公司，那时候它的名字还是慧球金沙手机网投老品牌值得信赖 。

2016年1月19日，慧球金沙手机网投老品牌值得信赖 董事长兼第一大股东顾国平旗下德邦慧金1号爆仓，成为A股中首例大股东爆仓。实控人顾国平没有按照约定补仓，所持50万股遭到上海浦东发展银行卖出，交易均价17.551元/股。

2016年7月13日晚间又公告称，顾国平因华安汇增2号、汇增3号资管计划份额预估净值跌破资管计划合同约定的补仓线时，未及时补仓，构成违约，由此上述资管计划与顾国平不再构成一致行动人关系，顾国平所持有的慧球金沙手机网投老品牌值得信赖 股份由6.66%降至3.7%。

2016年7月14日晚间又公告称，因目前顾国平已相继与三个资管计划解除一致行动人关系，和熙2号也解除与顾国平一致行动关系，以致顾国平的持股仅剩1.80%。

2016年7月18日晚间，慧球金沙手机网投老品牌值得信赖 公告称，该公司董事会已收到顾国平提交的书面辞职报告，其因个人原因辞去公司董事长、总经理职务。

事后也证实，此时鲜言早已进入慧球金沙手机网投老品牌值得信赖 ，成为实控人，在市场看来，顾国平的退出无不与资管计划连续爆仓有相关联系。

近期警钟敲响

近期港股市场给A股市场敲响警钟，无论是辉山乳业还是中国金控的暴跌，大股东股权质押风险已经不容忽视。

A股市场中，股权质押暴露的危险在慢慢引起监管注意。3月6日，扬帆控股IPO审核过会，但是控股股东樊彬的股权质押情况却遭到问询，证监会要求发行人代表进一步说明樊彬所持扬帆控股股权质押的具体情况、樊彬的财务状况和清偿能力。请保荐代表人说明樊彬股权质押对扬帆控股股权稳定性影响的核查情况。

最后，壹资本君觉得股权质押作为上市公司重要的补充流动资金的工具，但另一方面也要关注股权质押中存在的问题。这杯“酒”虽好，但也不能“贪杯”。

一个小小的迷思：

在《人民的名义》第15集中，在陈岩石和郑西坡的带领下，工人们发起成立新大风厂，实现全体员工持股，总共发起股东是203人，还给每位股东发放股权证。

看到这儿，好多小伙伴可能就质疑了，《公司法》不是规定股份有限公司应当有二人以上二百人以下为发起人吗?是编剧周梅森是没好好看《公司法》吗?

壹资本君就要告诉你了，《公司法》规定的是发起人数在2-200人，股东人数则没有上限。所以剧中新大风厂股东是203人倒也没错。