成都路桥4月27日晚间发布2016 年一季报，报告期内实现营业收入3.72亿元，同比猛增99.46%；实现净利润901万元，同比增长21.54%。

近两年来，随着宏观经济下行、固定资产投资下滑的趋势，建筑施工行业延续弱势格局，行业发展面临较大困难，公路交通基础设施建设行业总产值增速和新签合同额均有较大幅度下滑。包括成都路桥在内的一批工程建设企业经历一段难熬的日子。转机则出现在2016年初，受成渝城市群发展规划落地、PPP投资建设项目密集开工等因素影响，成都路桥有望迎来一轮结构性机会。

一季度复苏

从2015年底开始，成都路桥中标一系列工程，为今年一季度其营收的强劲增长埋下了伏笔。

2015年10月，成都路桥中标成温邛高速公路路面加铺工程施工A标段工程，总造价1.4亿元；当月晚些时候，成都路桥再次中标四川旺苍县城至陕西宁强界公路改建工程（一期）PPP项目，该项目总造价约4.4亿元，项目合作期限为10年，其中建设期为2年，运营维护期为8年。

1个月后，成都路桥与四川省宜宾市南溪区人民政府签订了《宜宾市南溪区环长江大道PPP项目投资合作框架协议》，该项目总投资约6亿元，其中工程建设费用约为5亿元，双方采取BOT方式实施本项目的PPP合作，即社会资本投资-建设-维护运营-移交，该市政基础设施项目由政府承担全部的付费责任，目前该项目已成功中标。

上述三个项目在2016年开始陆续实施，据估算，上述三个工程项目金额已经占到成都路桥2014年营收的约70%。成都路桥对今年上半年的增长也保持乐观判断，据公司公告称，公司预计2016年1-6月份归属于上市公司股东的净利润1225万至1782万元，同比增长10.00%至60.00%。

事实上，在2015年年报中，成都路桥就对行业大环境有着清晰的判断，2015年成都路桥业绩有所下滑，其在年报分析中称，公司的经营业绩出现较大幅度的下滑，这既有行业环境变化给公司经营带来波动，也有公司主动回避高风险投资项目的影响。

在上述因素影响下，成都路桥2015年公司营业收入相比2014年基本持平，但净利润则出现大幅下滑，其中资产减值损失为公司净利润突然下滑的主要原因。年报显示，其资产减值计提 “吃掉”了9425万元利润。

对于2016年的经营，成都路桥认为建筑行业正在面临新一轮的调整，能否抓住“一路一带”、“PPP模式推广”带来的机遇，关系公司未来的可持续发展。成都路桥也将以市场为导向，壮大分子公司，坚持资本运营与实体经营结合、效益提升与资产增值同步，巩固传统经营项目，稳步拓展省内省外建设市场份额，大力推动产业转型升级，实现“一主多元”战略目标。

结构性机会

在成都路桥看来，2016年公路建设投资将是稳中趋升的态势，对公司而言是不错的机遇。外部环境看，随着新型城镇化带来的城市群之间互联互通建设步伐加快，城市交通基础设施建设力度在逐步加大，“一路一带”带来的基础设施建设任务增加等，预计未来基础设施投资仍有一定的增长空间。

成都路桥的经营策略是做好存量市场，找好增量市场，特别要抓住“一路一带”战略机遇，加大与特大型建筑企业的合作力度、广度，共同开拓市场，确保有效开工；同时，随着国家“一路一带”战略的制定和推进，国际基础设施市场潜力巨大，要加大海外市场开发力度，力争2016年在海外市场有所突破。

PPP项目的加速落地则可能是成都路桥面临的又一个机会，随着《政府和社会资本合作项目政府采购管理办法》及相关配套法规的出台，国家发改委在2015年底新批了2.26万亿PPP项目，涵盖道路交通、市政设施、环保工程等多个领域。由于PPP模式能有效缓解基础设施建设融资困境，释放社会资本效率，预计将成为行业主流的经营模式。2016年成都路桥将积极响应国家关于推进PPP模式的号召，利用公司的行业地位、资本实力、专业优势、成熟的项目运营管理经验，积极而精准地捕捉机会。

业内人士认为，建筑行业是 PPP 模式最直接受益的行业之一。和传统模式相比，企业的项目参与度更深，PPP模式使企业和政府进行项目全过程参与，双方合作的时间更长、信息也更加对称——在这过程中需要对项目前期科研、立项等阶段参与更深，并对后期建设管理运营过程参与更深；其次，资金问题可以得到有效解决，建筑业是典型的资金密集型行业，传统模式下项目资金几乎全部来自于政府， PPP 模式下项目融资渠道更多，在 PPP模式下建筑公司的垫资及工程进度款拖欠情况可以得到缓解，并且 PPP模式有助于优质企业通过 PPP 项目的合理运作进行做大做强。此外，PPP模式对公司财务也有大幅改善的作用。

同时，工程建设行业具有很强的地域性，扎根四川的成都路桥相比其他地区的工程企业也有着很大的优势，招商证券分析认为，中西部城市作为“一带一路”战略的起点，基础建设相对薄弱，未来将成为我国基建投入的重点区域，战略将由内而外推进。华安证券研报认为，从近10年发展数据分析，各地发展水平不同，东部地区由于基数较大，发展速度下降在意料之中；而中西部基础设施尚不完善，存在差异化，具有较大发展空间。

3月底，成都路桥迎来“政策红利”，国务院常务会议通过《成渝城市群发展规划》，规划提出进一步扩大开放，推动中外产业和创新合作平台建设，依托长江黄金水道和铁路、公路网络，畅通对内对外开放通道。加快交通、能源、水利、信息等基础设施互联互通。这对于川渝两地的基建公司来说，无疑将是一个大大的利好