中植系演活了“二股东”证券

中国证券网 / 邵好 / 2016-03-31 10:18
中植系拥有大量资源,但出于对种种限制的考虑,其通过“二股东”这样一个微妙的位置,纵横捭阖,左右逢源,对上市公司起到了产业整合、提升治理、倒逼重组、激活潜能等功用...

中植系拥有大量资源,但出于对种种限制的考虑,其通过“二股东”这样一个微妙的位置,纵横捭阖,左右逢源,对上市公司起到了产业整合、提升治理、倒逼重组、激活潜能等功用,而其本身,也通过适时的股权转让等方式,获取了巨额投资收益。

中植资本潜伏近三年赚取数倍收益,中植系用教科书式的操作演绎了如何做一名合格的二股东。昨日,中南重工公告称,公司第二大股东中植资本于3月28日签署股权转让协议,将其持有的12.78%公司股权转让给中融鼎新,手握19.1亿元全身而退。在分析人士看来,类似中植系这样拥有大量资源的资本方,尽管在上市公司中只是二股东,但其凭借着敏锐的操作与资源的整合,正以更多方式参与上市公司治理和资本运作。

转让股权兑现收益

据中南重工的公告,中植资本将中南重工12.78%股权转让给中融鼎新的每股转让价格为20.23元,转让价款总计19.1亿元。交易完成后,中融鼎新成为中南重工新的第二大股东;中植资本则不再持有中南重工股份,其子公司常州京控尚持有5.52%,其一致行动人嘉诚资本尚持有1.63%。

回溯中植系进驻中南重工的历程,2015年1月23日,中南重工以发行股份及支付现金的方式,作价10亿元向包括中植资本在内的原股东方收购大唐辉煌100%股权,并向常州京控发行股份募集不超过1.74亿元配套资金。凭借着早年的潜伏、参与配套募资及此前接受中南重工大股东转让股权,中植系一举拿下中南重工的“第二把交椅”,合计持股比例为19.93%。

查阅大唐辉煌股权沿革史,2011年4月25日,大唐有限(即大唐辉煌前身)进行增资,嘉诚资本以单价3.46元/出资额参与增资。2013年7月,大唐辉煌以7.97元/股的价格增发股份,中植资本直接出面斥资1.9亿元认购2384万股,持股比例为25%。

仅考虑中植资本的投资路径,从2013年7月投资大唐辉煌,加之此后受让中南重工大股东的1751.55万股持股,其总计耗资约为3.4亿元,以最新出让股权给中融鼎新的总价19.1亿元计算,中植资本在不足三年的时间里投资收益率高达461.76%。

低调潜伏积极谋事

在业内人士看来,中植系作为不显山露水的二股东,看似低调,但实际上在资本运作中扮演着极其重要的角色,对上市公司起到了产业整合、提升治理、倒逼重组、激活潜能等功用。

回溯中南重工近几年的发展历程,不难发现中植系进入后的巨大变化。中南重工原本的业务主要是工业金属管件及压力容器的研发、生产和销售,但借助收购大唐辉煌,实现了先进生产制造与文化传媒产业并行的“双主业”转变。而在对大唐辉煌重组期间,中植系便与中南重工合资成立文化产业并购基金,总规模不超过30亿元。此后,中南重工对文化传媒的热情一发不可收拾。2015年1月,公司宣布以定增及支付现金方式,作价8.7亿元购买移动游戏代理和运营商值尚互动100%股权。4月,公司又宣布与千易志诚的股东常继红、吕威、中南文化基金签订股权转让协议书,2.6亿元收购千易志诚100%股权,千易志诚主营业务为艺人经纪与电影、电视剧的策划、投资。

上述业内人士认为,中植系拥有大量的资源,但出于对种种限制的考虑,其通过“二股东”这样一个微妙的位置,纵横捭阖,左右逢源。

悄然构建资本帝国

事实上,中植系凭借着一个个类似中南重工的案例运作,在资本市场已然构建起一个规模庞大的资本帝国。

仅以2016年至今的短短3个月来看,中植系的资本动作便有不少。3月25日,赣锋锂业宣布和中植投资、安靠电源及其股东许玉林签订《投资意向书》,拟以增资的方式合计向安靠电源投资2亿元,其中中植投资拟投资0.95亿元。

此前的1月23日,金证股份宣布以42.13元/股的价格向联礼阳、公司员工持股计划等7名特定对象发行6503.68万股,募集逾27亿元资金,其中中植系掌门人解直锟曲线控制的飞鹏投资掏出6亿元认购1424.16万股。

更早的1月13日,*ST海龙推出重组方案,以33亿元的价格收购妙聚网络和上海灵娱两家网络游戏公司。根据方案,中植系早已持有这两家公司不少股权,并很早就与其签订了上市对赌条款。

在重组项目中,中植系多以参股方式完成并购,或者收回部分现金。通过参与重组、定增等形式,中植系目前已位居十多家公司前十大股东。在熟悉中植系的投行人士看来,通过多次案例尝试,中植系已对“二股东玩法”游刃有余,在并购重组大势不减的情况下,其这一模式或将持续展开。



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