支付机构,能卖出个未来么?

老牌金沙投网
2019
03/25
13:16
黄大智
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sands金沙游戏官网 市场中,有一个非常有趣的现象:

交易市场的发展和变化,总是按照一定的模式来进行,即过去出现过的价格走势和变化方式,今后会不断重复出现。

这就是著名的“历史重演理论(Recapitulation Theory)”。

不过,历史会重演,但不会简单重复。

今年以来,支付牌照交易市场出现了典型的“历史重演”现象——有关支付牌照交易的信息不断出现,支付金沙手机网投老品牌值得信赖 服务提供商也不断获得新的融资:

字节跳动推出“多闪”和“岁岁通”,谋求支付牌照;

蚂蚁金服成功收购World First;

卡友支付股权变更一波三折;

北海石基支付牌照持证主体变更为敏付金沙手机网投老品牌值得信赖 ;

万辉化工7.9亿港元间接控股得仕股份;

新力老牌金沙投网 收购手付通案已获证监会核准;

……

上一波支付牌照频繁交易,源起于央行的牌照停发。据不完全统计,2015年公开报道的股权变更有10家,金额超过40亿元;2016年有20家,金额约100亿元。

对比过去可以发现,本轮支付牌照的交易价格已不复往昔,交易双方心态也大为改变,从中我们尝试剖析中小支付机构目前面临着怎样的困局。

牌照停发引发二级市场交易乱象

2015年12月8日,传化支付有限公司获得支付牌照。至此,人民银行共发放支付牌照271张。

从2011年5月18日开始的三年内,人民银行共发放了250张支付牌照,而在2015年只有两家机构新获支付牌照,支付牌照发放进入实质暂停阶段。

2016年8月,央行明确宣布:坚持“总量控制”原则,一段时间内原则上不再批设新机构,并注销长期未实质开展支付业务的支付机构牌照。

时至今日,被注销支付牌照的机构有33家,现存238张支付牌照。

停发牌照导致支付牌照二级交易市场火爆。市场中,供给数量在减少,互联网巨头、集团化公司对支付牌照的需求却在增加,供不应求导致支付牌照的价格猛增。

根据公开报道的机构股权变动信息统计,2015-2018年间,累计有超过40家公司通过收购方式获得《支付业务许可证》,总计金额超过240亿元,最高为海立美达30.39亿元收购联动优势(互联网支付、移动电话支付、银行卡收单)。

这种基于《支付业务许可证》所产生的二级市场交易甚至催生了新的“职业掮客”。

在没有明确监管规则的情况下,交易违规现象频发。供求失衡导致了市场形成了绝对的卖方市场,甚至有部分“掮客”期望通过垄断和信息不对称的手段获得更多的超额利润。据报道,“全牌照”的支付牌照中介费高达上亿元。

委身巨头的支付机构:往后余生,都是你

收购完成,拿到梦寐以求的支付牌照,买家得偿所愿。对于支付机构来讲,却仅仅是个开始。

在此,我们选取几个收购案例,追踪委身于巨头的支付机构的后续如何。

首先是2013年8月平安集团收购平安付。

与电商平台不同,平安付从被收购那天起就被平安集团赋予了金融因子,也承担着平安从传统金融进军支付市场的重任,它背靠平安集团的金融全牌照,以拳头产品“壹钱包”打造了一个C端的全能金融钱包。近期,有消息称平安正推动“金融壹账通”与“壹钱包”的合并。可以预见的是,又一个金融金沙手机网投老品牌值得信赖 独角兽即将浮出水面。

其次是2014年12月万达收购快钱。

收购快钱是万达集团进军老牌金沙投网 的第一步,也是万达线下资源线上化的第一步。在被收购后,快钱依托万达集团开展场景拓展,在院线、购物中心、文化旅游、地产等方面发力,交易规模快速增长。

虽然近期有传闻说万达将出售快钱以优化其负债情况,但今时不同往日,快钱的支付牌照价格暂且不论,支付是产业互联网中必不可少的一环,是万达金融未来发展的战略性资产,并非是可轻视的路人甲。

以上案例或许并不全面,但反映了结合具体场景、技术、产业等资源后,支付机构的巨大作用。支付所带来的价值,已经远不止一个便捷支付通道,而是全方位的价值提升。

中小支付机构转型:理想很丰满,现实很骨感

无论是过去还是现在,支付牌照买卖都是中小支付机构与巨头的博弈。

已经被收购的支付机构搭上了巨头的大船,继续发展,而各中小支付机构则纷纷打出了转型的口号。

然而,转型从来都不是一个口号,转型之路荆棘丛生。

第一条路,探索“支付+”业务。“支付+”概念最早见于2014年,随着市场环境的变化,“+”的内容也在不断变化。如支付+金融、支付+营销+数据+金融、支付+场景+供应链等模式。

“支付+增值服务”模式的这条路有很多人在走,但是还没有看到哪家真正做成功。对于缺少场景、资金、技术实力的独立支付机构来说,更是尤为艰难。

这一点,从国际支付巨头PayPal的营收构成就可窥见一斑(参见下图)。国内号称“支付行业第一股”的汇付天下,其金融金沙手机网投老品牌值得信赖 服务收入也只占其营收不到5%的比例。

支付机构,能卖出个未来么?

第二条路,B端支付。2018年,马化腾在知乎上的一番提问带火了“产业互联网”一词。支付机构也趁热而上,似乎搭上产业互联网的大潮,从此就能翻身农奴把歌唱。

然而,B端支付涉及的不仅仅是支付,需要支付机构对整个产业链有清晰的认知和深入研究。且不说支付宝、微信、银联三个C端巨头在B端的投资和布局。其他巨头同样如此,剩余的中小支付机构即便渗透某个甚至某几个产业,也并不影响整个市场格局。

第三条路,跨境支付。目前获得“跨境外汇支付业务许可”的机构仅有30家,包含支付宝、财付通、苏宁易付宝、万达快钱等主流支付机构。

在境外的竞争上,主要是支付宝、微信、银联跟随“中国人走到哪里去消费”与“支付服务贸易与投资”两条主线。

在境内的竞争上,主要是服务跨境电商、留学教育、国际旅游等商家。

跨境支付看似是一块又大又好吃的蛋糕,其面临的沟沟坎坎却更加复杂。具体涉及到不同国家或地区的多种法律、监管体系,面对不同的支付体系和基础设施等情况,这些都极大影响着跨境支付市场的拓展。而开展跨境支付的业务风险、合规风险、风控能力等都是支付机构所面临的现实难题。

中小支付机构:离场还是上岸?是个难题

随着罚单的不断涌现和监管力度的不断加码,2018年下半年以来陡然来袭的互联网寒冬,使得中小支付机构的生存越发艰难,多家支付机构采取了裁员降薪、缩减成本的措施,以期度过这场寒冬。也有部分支付机构通过被收购或独立上市实现离场。

从目前的支付牌照交易市场看,供给方短期内不会增加,只有中小支付机构希望高价卖出支付牌照获得回报。

对于需求方来讲,以合理的价格收购支付牌照,既可以满足自身支付需求,还有利于打造自身的支付生态,形成数据闭环,挖掘数据价值,提供后续一系列增值服务。在长远发展的过程中,支付一定是其中最关键的一环,规模越大的公司越是如此。

但支付牌照的交易不仅仅是买卖双方达成协议价格的问题,作为金融市场基础设施的一部分,支付牌照的股权变更还需到央行备案,得到监管的审批后方可进行。

除了委身巨头求存外,部分支付机构也选择了独立上市以求变现上岸之路。

目前已独立上市的包括港交所上市的汇付天下与东方支付、新三板上市的现在支付,还有部分支付机构则依托母公司实现了上市,如美团钱袋宝。拉卡拉则是在谋划三年之久后又重现一丝曙光,日前已在证监会网站发布了更新后的招股书。漫道金服(宝付母公司)在2018年11月被中止IPO审核。除此之外还有多家独立第三方支付机构被传有上市计划。

然而,支付机构现存共238家,能够独立上市的支付机构寥寥无几,上市之路的坎坷可见一斑。

需要指出的是,中小支付机构在发展中或许面临着这样那样的难题与困境,然而风险与机遇从来都是并存的,第三方支付行业就是在管控风险与抓住机遇中不断发展前行的。

正如央行王景武所说:“支付产业面临迈向高质量发展的重大转折,呈现出防范和化解支付风险向常态化转变、支付服务市场结构向稳定优化演进、支付领域金融金沙手机网投老品牌值得信赖 应用向商用阶段迈进等明显特点。面对新形势和新任务,应推动新支付与新金融、新生活、新经济协同发展、互促共进,促进支付行业可持续发展,不断增强行业发展后劲”。

【来源:苏宁金融研究院            作者:黄大智】

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