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今年3月，光线传媒与新丽传媒“和平分手”，从腾讯处收获了22亿“分手费”，这笔分手费相当于一个“彩蛋”，让光线2018年一季度的财报分外亮眼。

4月9日，光线传媒对外发布2018年一季度业绩预告。公告显示，2018年1月1日至3月31日，光线传媒归属上市公司股东的净利润为19.65亿元至20.2亿元，同比增长962%至992%，上年同期净利为1.85亿元。

其中，非经营性损益影响额为18.5亿元至19.5亿元，sands金沙游戏官网 收益成为光线传媒业绩增长的主要来源，换句话说，3月光线传媒以33亿价格将所持新丽传媒27.6420%的股份出售给林芝腾讯后，换来了一季度业绩的灿烂。而如果扣除这笔资金的影响，光线传媒扣非后净利润为0.7亿元至1.7亿元，同比下滑61.7%至7.1%。

2017年光线传媒陷入电影红利的“水逆期”，主要出品发行的电影屡屡遭遇同期电影挤压。2018年春节档光线传媒主要出品发行了低龄动画电影《熊出没·变形记》，联合出品《唐人街探案2》，两部电影让其收割了部分市场红利，但前者由于题材与受众群体的限制，票房体量有限，后者则是联合出品，分蛋糕的人太多。

目前，光线传媒主要出品的两部电影《超时空同居》《动物世界》分别定档今年6、7月，光线传媒接下来能获得电影利好吗？

电影业务遭遇滑铁卢

光线传媒业绩快报显示，公司报告期内参与投资的电影达到5部，包括开年上映的《英雄本色2018》、动画电影《大世界》，春节档上映的《熊出没·变形记》《唐人街探案2》，3月“奥斯卡进口军团”一员《金钱世界》，累计票房38.28亿元。报告内另外加入了2017年两部电影《圣诞奇妙公司》《心理罪之城市之光》的收入。

从累计票房来看，光线传媒参透的电影市场收益并不低，但是主要参投的电影平淡，而票房大爆的电影投资比例又较小，2018年一季度电影收入较去年同期有所下降。

2017年光线传媒一季度电影业务收入为4.59亿元，业务成本为2.79亿元，毛利1.79亿元，毛利率为39.05%，报告期内光线传媒上映了《大闹天竺》（票房7.56亿）、《嫌疑人X的献身》（票房4.01亿），还并入了《少年》（票房1587万）、《你的名字》（票房5.75亿）。

单以片单来看，2018年一季度的电影阵营甚至强过去年同期，但去年光线传媒以日本动画电影《你的名字》掀起了国内二次元经济的热潮，而该电影的引进版权费用仅1900万。彼时业界估计，光线传媒通过《你的名字》净赚1亿元，《嫌疑人X的献身》由光线主出品发行，业界估算此类中等体量的影片，成本可能在5000万至8000万之间，《大闹天竺》同样由光线主出品发行，拍摄成本1.1亿元，而这两部电影票房分别达到4亿、7亿，背后的光线获利不少。

而今年光线主要出品发行的动画电影《大世界》口碑虽高，但票房仅261.8万，《英雄本色2018》虽然是经典IP翻新，但是票房尚未破亿，仅6305万。《心理罪之城市之光》票房2.24亿，《唐人街探案2》票房达到33亿，但光线作为联合出品方，对于票房红利变长莫。《唐人街探案2》票房突破28亿时，光线发布公告称公司来源于该影片的营业收入区间约为3700万元至4800万元。

按此比例粗略估算，33亿票房光线传媒营收在4360万至5657万之间，“在初步预测目前公司来源于该影片的营业收入及成本的基础上，公司投资该影片最终产生的利润预计将不低于人民币2000万元。”

真正让光线获利的或许只有《熊出没·变形记》，此前该系列动画前几部制作和宣发成本最多达到6000万。而春节档《熊出没》票房达到6.04亿，是春节档投资回报率最高的一部电影。

2018年光线传媒主出品的、已确认定档的电影有《超时空同居》《动物世界》《查理九世》《昨日青空》等。其中体量较大的商业大片并不多。

售卖新丽股份，光线提起套现收割利好？

快报中提到，公司报告期内确认了电视剧《新笑傲江湖》《爱国者》等的投资收入，电视剧收入较上年同期大幅增长。去年一季度光线传媒电视剧收入2915万，业务成本1698万，毛利1217万，毛利率41.76%，报告期内的电视剧作品为《嘿，孩子》《最后的安排》等。

光线传媒的电视剧业务一直在扩展，2006年以来，光线传媒自主推出的电视剧超过了20部，包括《房前屋后》《新上海滩》《中国兄弟连》《落地请开手机》《鹰与枭》《A 计划》等，但它在电视剧行业的成绩不如电影行业亮眼，新推出的《新笑傲江湖》豆瓣评分一度跌到2.4，被网友称为“改编最烂的金庸片”。

相反，其原本持股的新丽传媒一直是电视剧行业的佼佼者，其作品包括了《我的前半生》《辣妈正传》《父母爱情》《北京爱情故事》等，皆是具备认知度的影视作品。

2010年新丽传媒进入电影行业，屡屡押中票房市场的爆款之作，一连参与了《山楂树之恋》《失恋三十三天》《煎饼侠》《夏洛特烦恼》等电影的投资出品后，迅速成为电影行业的黑马。

电影和电视剧行业均有一席之地，新丽传媒只欠缺上市完成资本升级的机会，但新丽的IPO之路十分波折，2012年新丽传媒正式提出IPO，拟定公开发行不超过5500万股，发行后总股本不超过2.2亿股，拟募集资金9.2亿元的方案，但受现金流状况、大客户名单、同业竞争等问题影响，过程并不顺利。

2014年1月，新丽传媒对外宣布中止IPO。

2015年12月，新丽传媒再度申请IPO，公司拟公开发行不超过5500万股，计划募资9.2亿元，全部用于补充影视剧业务营运资金。耗时一年半，结果同样不如人意。2017年5月，新丽传媒申请终止IPO。

2017年7月新丽传媒再申请IPO，在光线售卖其部分的同时，宣布已经暂时放弃IPO。

监管层监管趋严，文化公司A股上市更加艰难，3月26日，开心麻花发布公告，因股权结构调整，公司决定撤回IPO申请。4月3日，和力辰光发布公告称，公司日前审议通过了《关于公司终止首次公开发行股票并在sands金沙游戏官网 板上市的申请并撤回申请文件的议案》，宣布放弃IPO。 新丽传媒即便不经历股权售卖，IPO也不会如想象中那么容易。

从这个角度来看，光线传媒选择售卖股权是一个正确的投资策略，2017年光线传媒电影业务的滑铁卢，光线与新丽同业竞争的问题无法解决，等待新丽传媒IPO获得资金时间太漫长，推出套现或许也是良策。

但有舍有得，新丽传媒具备相当的业务能力，2017年新丽传媒出品《情圣》、《悟空传》、《羞羞的铁拳》和《妖猫传》四部电影，在内地市场计获得超过40亿票房，2018年新丽传媒出品的电影作品包括《素人特工》、《西虹市首富》，《搜神记》、《一吻定情》和《诛仙》等；电视剧项目则包括了《斗罗大陆》《庆余年》等10余部作品。而这些和光线再无关联。

值得注意的是，一季度快报公布后，截止今天收盘，光线传媒下跌1.25%。光线传媒在影视领域的投资布局或许已经进入收割期，新丽被售出了，但猫眼IPO似乎已经提上日程了。

【来源：钛媒体           作者：娱乐独角兽】