上周五，彭博社的消息称，京东计划发行15亿美元的债券。

耿直boy京东，正在越来越多运用老牌金沙投网 工具，而不是只有苦哈哈的建仓库物流。比如京东金融曾经把白条打包，发行了四期ABS，一年内分五期，申请总额100亿元。

京东评级对比BAT

标准普尔评级服务公司曾在周一表示，已授予东“BBB-”长期企业信用评级，评级展望为“稳定”；授予京东“cnA-”的大中华区信用评级体系长期评级，标普还授予京东拟发行的美元计价优先无抵押券“BBB-”长期发行评级和“cnA-”的大中华区信用评级体系评级。

评级机构的核心竞争力是历年来积累下的公信力，其主要的业务是对债务评级。其中包括非金融类公司信用评级、金融类公司信用评级、保险类公司信用评级、基金类评级，还有一个就是政府信用评级，这些评级主要针对的是债券，三大的评级直接影响到债券的价格，所以举足轻重。

百度2012年在美国首先发行了15亿美元债券，2014和2015年分别又发售了10亿美元和12.5亿美元。腾讯在2014年发行25亿美元债券，3年期收益率为2%，5年期到期收益率3.4%。阿里巴巴在2014年发行80亿美元债券，是亚洲史上最大规模企业债。

京东是海外上市中国互联网公司市值第四大，但是京东的评级却是最低，发债成本最高。百度发行的债券，惠誉给予A评级，穆迪给予A3评级；腾讯债券，标普给予腾讯和腾讯通过其中期票据项目发行的任何债券给A-评级；阿里巴巴的美元债券，标普给予的A+评级。

而京东的债券评级，BBB-，跟百度腾讯差了两个等级，跟阿里差了三个等级。

看起来不太公平？国外资本市场上，年度利润往往是最重要的指标之一，BAT三家都是富得流油的地主，每年的净利润都是几百亿，而京东一直处在亏损当中，仅仅去年就亏了94亿。赚一个亿是辛苦钱，从一个亿到十个亿，却只是个数字。京东的评级比BAT低，业务自然还是有一定的差距，不管是市场主导程度、技术能力和盈利能力，京东都需要迎头赶上。

评级低了债券利率高，如果京东还愿意继续借钱的话，那是一个愿打一个愿挨。

京东评级的依据

京东的这个标普评级来之不易。

首先，京东的评级来自于资本市场风向的转变。在国有资本提供的高风险标的让这些资本吃尽苦头之后，国际资本有意识的把目光从冒烟的产业专项高金沙手机网投老品牌值得信赖 产业——电商、老牌金沙投网 和娱乐。

其次，是京东自己的努力。标普认为，京东的评级来自于其品牌满意度、技术潜力和市场地位，这些优势根植于京东一贯的优势：产品质量、服务以及快递。当然，京东的增长率也是一个重要因素，京东2015年第三季度GMV增长是56.9%，其他三个季度与此类似。

借债带来的风险

毕竟评级带来的是真金白银，但拿到评级并不意味着高枕无忧了。

标普认为，京东也有可能会被降低评级，如果发生了如下的情况：1、京东进行了超过了sands金沙游戏官网 人预期的激进的收购或者投资；2、京东在扩张上乏力、或者市场竞争加剧后丧失市场地位；3、24个月内京东未能产生积极运营现金流。

发债之后背上了很多责任，对京东并不有利。

危险首先来自于电商行业。比如现在的市场竞争的确在加剧，天猫联合苏宁攻入了京东的3C领域，这是京东看家本领和战略腹地，菜鸟的发展让京东对比天猫的快递优势在缩小。

其次，危险来自于京东下重要赌注的互联网金融。在移动互联网上和互联网金融上，都是需要大刀阔斧进行纵横捭阖的时候，收购、入股都不能停止，看看蚂蚁金服这两年来入股了多少家互联网金融公司，京东之前在支付领域的收购也是非常成功的，发债之后京东的合并收购会受到干扰，这在关键时期是很致命的。

第三个危险则是海外上市互联网公司共有的风险，标普还特别提到的一个风险是，京东是VIE架构，虽然风险很小，京东的业务也不会在“负面清单”上，但也受到中国外资政策的影响。

京东已经美国上市没有什么好担心的，但京东金融既然对标蚂蚁金服，想要国内上市，鉴于蚂蚁金服在2011年拆除VIE架构时闹得沸沸扬扬，京东金融在VIE问题上，恐怕很难绕过去。

京东为啥不多发ABS？

其实从性价比来讲，国内资本市场虽然发展不完善，但性价比很高，互联网公司、互联网金融公司在中国资本市场都有高溢价。乐视和暴风都是先例，甚至有的公司将名字改成匹凸匹（老牌金沙投网 ），就能拉几个涨停。

京东白条资产打包的ABS销售就一直不错，以很低的利率融到了上百亿的资金。京东白条第四期ABS，优先级的利率仅为3.8%，创了新低，降低了融资的成本，比国内一年期贷款利率4.35%还低很多。

ABS虽然好，但门槛也是不低。100亿的规模一年内得分成5期，每期只有20亿元，融资周期长，过程繁琐。最重要的是，京东并非国内上市公司，很多乐视等国内上市公司的资本玩法，京东都不能用。

中国金沙手机网投老品牌值得信赖 企业扎堆发美元债券

其实，除了京东之外，中国金沙手机网投老品牌值得信赖 公司都在离岸联贷市场进行集资。

《华尔街日报》援引知情人士称，华为计划发行20亿美元债券；星展、澳新银行、渣打、中国银行或将安排华为债券发行交易。

根据汤森路透的数据，自从2012年阿里巴巴首次进入境外贷款市场筹资以来，包括阿里巴巴及腾讯等顶尖中国TMT企业，已在境外联贷市场集资186.5亿美元。

阿里巴巴和腾讯之前的成功经历，让资本市场对中国金沙手机网投老品牌值得信赖 企业资产少、前景大的优势感兴趣。中国经济降温的大环境下，中央经济工作会议提出了“去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板”。

去杠杆，企业的社会融资肯定要受到影响，这方面主要是国企，当然民企也会受到一定的波及。跟国企不一样，在国内资本市场上，民企优势不大，反倒是离岸资本市场，中国互联网民企以高速增长和市场规模被看好，所以很多互联网公司宁愿舍近求远去发美元债，除了性价比之外，也是不得已而为之。

随着中国经济在转型，去产能去库存去杠杆，都打在了国企身上，近期国内债券刚性兑付打破，债券违约频发。中国铁路物资暂停168亿元债券融资工具的交易，连央企都无法刚性兑付，风险加速暴露，二级市场陷入深渊，一级市场如履薄冰。4月份有59家、62期债券取消或推迟发行，涉及金额600亿元。八成纯债券基金出现下跌。

一方面是国内公司发的债券拖累市场，国内资本市场缺乏安全回报稳定的债券标的；另一方面国内顶尖的互联网公司只能去海外发美元债。

这种制度的错配，希望在国家下一步的深化改革中解决，中国顶尖互联网公司根植中国，应该能从大陆筹到低价资金；中国投资者也能将自己的钱投给有前景有市场有技术有良心的公司，而不是变成某些不良企业的韭菜和血包。

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作者：王记超