近期，一连串对外公布的大额融资交易引发了对一级市场的格外关注。

3月10日，又传出了弘毅sands金沙游戏官网 和联想控股以4.3亿美元领投联合办公sands金沙游戏官网 公司WeWork的消息。而就在几天前，弘毅投资刚刚宣布了领投柠萌影业，腾讯、芒果基金跟投，共投入5亿元。

3月12日，共享办公企业优客工场宣布成功完成A+轮融资约2亿人民币，估值近40亿人民币。

3月15日，斗鱼TV正式对外宣布已完成新一轮1亿美元B轮融资，估值超过10亿美元。

与此同时，坚果系列投影仪研发母公司深圳火乐金沙手机网投老品牌值得信赖 也对外公布消息称其已经完成C轮融资，规模为6亿人民币，由金砖资本领投，中金前海跟投。

这些动辄数亿元融资的项目频频出现，是昭示一级市场已经回暖了吗？

“二八分化”？

事实上，通过对2016年年初以来融资过亿元的案例进行统计，已经有数十笔出现，而这样的趋势似乎仍然在延续。以1月份为例，PE市场披露的案例仅为31起，投资金额却达到了74.54亿美元，再次显示了单笔较大规模金额的私募股权投资案例较多。

值得一提的是，这些大型交易既有PE类项目，亦有相对早期的项目，不过仍然都集中于TMT领域，无论是影视、游戏，还是智能设备、虚拟现实，都是当前在新兴经济里最为火热的领域，传统领域的大型交易几乎没有出现。

不过，在大项目频出的同时，PE/VC领域整体的投融资却并未真正那么活跃。

今年初以来的数据显示，投资市场的创投和私募市场也都是表现平平。开年之时，这样的情况便已然显现。

1月份，市场便表现非常平淡，一向投资火热的VC市场本月的投资热度也有所降温。PE市场表现更是几乎与上个月持平。根据CVSource投中数据终端显示，1月VC市场披露的案例138起，投资规模仅为16.09亿美元，相比去年12月的情况，无论是投资案例数量还是交易金额，都呈现了双双回落的态势。PE市场披露的案例仅为31起，交易数量明显减少，不过由于单笔金额增大，交易金额仍可圈可点。

2月份的数据变得更糟糕。VC市场持续降温，PE市场更是全年最低水平。

CVSource投中数据终端显示，2月VC市场披露的案例91起，投资规模仅为20.24亿美元，相比上个月的投资业绩，投资数目和金额规模双双回落。PE市场披露的案例为38起，投资金额仅为21.13亿美元。当然，这样的表现亦可能和2月的春节假期也有一定关系影响。

对于一级市场大型交易越来越多的情况，不少人士认为其和股市中的“二八分化”现象相似，而在大型交易活跃的背后是整体市场的疲软。

募资连续疲软

仁和智本资产管理集团合伙人陈宇便公开表示，最近大额融资频发，恰恰是资本冬天的表现，“跟股市逻辑一样，当整体寒冷的情况下，往往会出现妖股，资金迷茫无处可去的时候，会往看上去相对确定的方向去，可以理解为避险情绪的释放。”

他还认为，这些大型交易受到了资金的集体关注，是推动此轮融资估值上涨的原因之一，而另一个原因是“普遍带有强回购条款，更可以理解为避险。”

在私募股权交易中，回购条款往往不会对外公开，而最近的一个动态则可令外界窥视在大型交易中回购条款的威力。

中国国际经济贸易仲裁委员会日前裁决，小马奔腾董事长李莉、董事李萍对建银文化承担无限连带责任，原董事长李明遗孀金燕及其女儿、父母等遗产继承人须回购建银文化持有的小马奔腾股份，并付予建银文化股权转让6.35亿元。小马奔腾曾与建银文化签署过一份战略投资“对赌”，协议规定若小马奔腾没有在2013年12月31日前如期合格上市，小马奔腾将必须回购建银文化所持有的股权。而小马奔腾在2011年进行该轮融资时受到了数十家机构投资人的追捧。

事实上，在投资端的谨慎亦和募资端的乏力有直接的关系。近期PE/VC市场整体的资金募集状态亦持续着“寒冬”的态势。纵观近几个月基金的募集情况，无论是开始募集还是募集完成的基金状态，基金的募集数量都是双双回落的。

CVSource投中数据显示，1月份PE/VC市场披露有58支基金成立并开始募集，披露的基金中有48支基金披露了基金的目标募集规模，计划募集资金规模为86.23亿美元，本月开始募集基金的目标规模环比上个月有很大程度回落，纵观近一年来的开始募集基金，本月目标募集规模几乎快要达到了最低值。

而2月份，这样的态势仍然在继续。2月披露出仅有30支基金成立及开始募集，有34支基金在本月完成募集，基金的目标募集规模为134.83亿美元，募集完成基金规模仅为77.22亿美元。

值得一提的是，也有投资圈人士认为，3月份的整体情况应该会有所好转，1、2月份适逢年底和春节假期，很多募资及投融资交易都受到了影响，而且从目前经济环境来看，资本市场逐渐企稳，经济稳定政策不断出台，也有望迎来一级市场新的“春天”。